（吉隆坡30日讯）今年上半年亚洲股市正值多事之秋，上周五（24日）英国脱欧更引爆全球股灾，研究主管认为，全球经济风险升温，下半年股市将延续动荡不安。回顾上半年，亚洲股市表现相当波动，归咎于不稳定的外围因素。

在刚踏入2016年时，股市就面对中国经济放缓的风险，加上人民币贬值，以及布兰特油价跌破每桶28美元，造成全球股市一次性调整。

之后，油价逐步回升，重新冲破30美元，让投资者信心恢复，特别是马股更受惠极大。

加上政府在1月修正2016年度财政预算案，让外资对马股的投资情绪转为正面，并在2至3月大量涌进马股，促使富时隆综指从1600点，上涨超过100点，达1724点。

不过，到了4月，因为一个马来西亚发展有限公司（1MDB）违约而引起市场对政府财政的担忧，加上MSCI将大马指数权重从3.43%，调低至3.09%，使到外资纷纷套利，严重打击综指。

在外资连续9周撤资后，拖累今年至上周五（24日）的净资金流向转为负数，净流出高达3370万令吉。

由于外资已减持大部分股票，所以，英国脱欧对马股的冲击，相比其他亚洲股市较轻，因为下跌空间不大。

上周五公布英国脱欧的消息，导致全球股汇面对严重卖压，虽然部分股市已回升，但仍抵销不了之前的跌幅，如日本股市。

日经表现最差

总结上半年表现，日经指数表现最逊色，共狂泻18.17%，以1万5575.92点结束交易；紧接而来则是中国上海指数，共下挫17.22%，达2929.61点。

反观曼谷综合指数在动荡中走高，以12.19%成为全场大赢家。

至于综指的排名依然中规中矩，首半年共下跌2.27%，而6月则攀升1.73%，收在1654.08点。

展望比上半年糟

随着英国脱欧公投结束后，市场卷起第一轮风暴后，研究主管估计下半年的风险已久会升温，马股仍持续波动。

丰隆投行研究主管兼经济学家徐克宇对《南洋商报》指出，下半年全球经济展望比首半年更差，因为英国脱欧和美国缺乏强劲的经济复苏力度。

“英国脱欧带来第一轮风暴后，接下来会有长期影响，如其他欧洲国家是否会要求脱欧。”

马股料横摆

此外，他认为，美国经济复苏力道不大，且市场对于美联储升息的看法转淡。

兴业投行研究主管谢福隆则说，接下来马股仍会相当波动，并陷入横摆走势。

“综指的估值相当高，不吸引人，企业净利令人失望，所以上涨空间有限。不过，相信仍会扶持在1600点左右。”

他认为，外围不稳定因素将持续左右综指走势，包括英国脱欧带来的后续影响、美联储升息的决定以及油价走势。

他说，英国脱欧的后续影响仍是一个未知数，如当地的政治情况、对于美元和日元的推动力能够持续多久等。

总而言之，谢福隆认为，全球经济风险正在升高。

国内基础可扶持马股

相比之下，徐克宇认为，国内则有更大的扶持力度，因为经济基础稳定。

第一，政府已采取行动扶持家庭可支配收入，如雇员公积金（EPF）缴交率将减少3%、实施最低薪金制和调高公务员薪金，有助推高下半年私人消费。

第二，政府颁发的基建合约投资额，将会在今明年达高峰水平，加上工程陆续开跑，将对整个基建领域，甚至经济带来连锁效应。

第三，埃尔尼诺对种植领域的冲击减少，预计棕油产量会在下半年复苏，进而对国内生产总值（GDP）的拖累减少。

此外，由于近乎所有分析员皆看淡次季企业盈利展望，这反而比较容易达标，至少不会让投资者感到失望。

不过，他也提醒，最值得注意的潜在风险，是大马会不会提早大选。

下半年聚焦建筑业

徐克宇表示，下半年的投资主题，肯定离不开建筑领域，因为有多项合约将流入，包括捷运第二路线（MRT2）、泛婆罗洲大道（Pan-Borneo highway）、几条大道工程，将带动投资者情绪上升。

同时，这将推高建筑公司的净利表现。

“相比于上一轮在2012年合约颁发高峰期，这次的赚幅更高，因为很多公司在竞标合约时，已把多项成本计算在内。”

他推荐IJM（IJM，3336，主板建筑股）、金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）和双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）。

除了建筑领域之外，他也看好特定出口行业，会再度成为投资者的目标，这包括手套业和纤维板。

“在去年大涨的出口业，今年因为令吉兑美元走强而下跌，接下来将从‘超卖’逐渐回到正常水平。”

看好中国带动亚航

徐克宇建议投资者“买进”顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业产品股）、长青纤维板（EVERGRN，5101，主板工业产品股）和友尼森（UNISEM，5005，主板科技股）。

此外，他也看好亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股），因为燃油价格低且搭客需求增加，特别是中国，将带动该股。

谢福隆则建议留意有流动性的优质大型股，以及周息率强劲的股票。他推荐柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产业信托股）、国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）、柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服股）和马矿业（MMCCORP，2194，主板贸服股）。