（吉隆坡6日讯）虽然油价回升至接近每桶50美元，但分析员认为，石油生产商仍不愿大量投入资本开销，上游油气服务供应商将继续面对短期净利风险。达证券分析员表示，只有在具有足够的证据显示油价受到长期基本面扶持而持续走高后，石油生产商将会重新投入更多资本开销。

他说，油价、资本开销和最终净利存有时滞（time lag）效应。

“我们相信，目前仍处于脆弱的油价复苏早期阶段。因此，无法从油价直接受惠的服务供应商，净利将持续疲弱。”

该分析员指，特别是大马业者，由于过度依赖国家石油（PETRONAS）作为合约主要来源，所以在资本开销下跌周期更难熬。

依赖国油

大部分上游服务供应商完全依赖国油取得合约，除了沙肯石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）、鹏达集团（PANTECH，5125，主板贸服股）、合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）、布米阿马达（ARMADA，5210，主板贸服股）、科恩马（KNM，7164，主板工业产品股）和史格米工程（SCOMIEN，7366，主板工业产品股）。

因此，随着国油在国内的油气合约干涸，所以大马油气业者净利在短期内复苏无望。

国际同业争本地合约

至于全球石油公司以较低价格，重新竞标合约，减少项目的收支平衡成本，这加重市场上的竞争。

同时，参与竞标的公司也增加约一倍，包括国际业者竞标本地合约。

“市场竞争激烈，以及石油巨头调降成本，导致竞标合约赚幅微薄。因此，除了市场上缺乏新合约导致营业额减少，赚幅收窄更让净利跌势加剧。”

分析员指，油价和净利脱节反映在油气股的回酬上，自今年3月初，油气股的回酬就落后油价。

油价股持续跑输富时隆综指和布兰特石油，分析员相信这主要是受累于去年末季和今年首季净利表现逊色。

因此，分析员持续“减持”油气领域，是为了避开上游服务供应商还有中游运输业者。

另一方面，投资者可考虑买入那些受惠于炼油与石油化工综合发展计划（RAPID）的特定中游和下游业者，如国油石化（PCHEM，5183，主板工业产品股）和EA科技（EATECH，5259，主板贸服股）。

明年杪可达供需平衡

尽管如此，该分析员把今年油价预测从之前的每桶35至40美元，提高到45至50美元，而2017年预测则从40至45美元，提高到50至55美元。

“较低美国页岩油产量、需求稳定，以及库存增幅收窄，让供应和需求可在2017年底达到平衡，所以我们对油价走势感到乐观。”

2018年以后，供应吃紧的情况会扩大，因为2015年至2017年的勘探和生产（E&P）投资不多。

分析员指，现有的油气井自然耗尽，远远超越延后执行项目的产量。

根据美国能源署（EIA），全球库存增加量将会在今年平均落在100万桶，而明年则会减少至20万桶。

库存过剩的问题消失后，将会为油价铺出一条清晰的前景道路。