（吉隆坡19日讯）分析员指出，国家石油（Petronas）交出黯淡的首季业绩，释出会继续重新协商合约内容和采取节制开销的讯息，因此，这将影响高度依赖国油合约的油气服务业者。

大华继显分析员在报告中指出，国油的首季营运流动现金按年挫44%，至100亿令吉，因为公司削减成本的步伐，跟不上营业额下跌的幅度。

分析员说：“这些营运流动现金，不足以应付首季的110亿令吉资本开销，以及今年派给政府的160亿令吉股息，因此，我们认为，国油必须继续合理化成本，并与油气服务业者重新协商合约。”

在此情况下，分析员相信，油气领域将持续面临盈利风险，而高度依赖国油合约的业者将受到冲击，如巴拉卡岸外（BARAKAH，7251，主板贸服股）、柏利赛石油（PERISAI，0047，主板贸服股）、达洋企业（DAYANG，5141，主板贸服股）及合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）。

因此，分析员建议投资者选择性地选股，并避开负债水平高企和面临更高盈利风险的公司。

首选布米阿马达

“我们的首选买入股是布米阿马达（ARMADA，5210，主板贸服股），因看好该股即将交付的浮式生产储卸油轮（FPSO）合约，具备良好价值。”

分析员续称，虽然布米阿马达可能会在5月跌出回教股项名单，但预料股价不会受到严重冲击，因为回教股东在公司的持股率不到4%。

另外，首选卖出股则是沙肯石油（SKPETRO，5218，主板贸服股），因担忧该股面临巴西国家石油公司（Petrobras）可能中止合约，以及钻井平台业务盈利失色的风险。

低油价支撑下游业务

大马研究分析员认为，虽然国油会继续合理化上游勘探和发展开销，但相信下游业务可得益于油价低企的环境，从而不会受到太大影响。

因此，分析员预期，已经处于发展阶段的沙巴尿素氨厂房（SAMUR）、炼油与石油化工综合发展计划（RAPID）和民都鲁MLNG 9项目，还是会按期进行。

“虽然这些下游项目的赢家，大部分都是国外公司，但戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸易服务股）、科恩马（KNM，7164，主板工业产品股）和海事重工（MHB，5186，主板贸服股）等本地公司，也可能会成为次级承包商。”

选股方面，分析员青睐戴乐集团与云升控股（YINSON，7293，主板贸服股）等具备稳定和经常盈利的公司。

间接迫使整合

大华继显分析员点出，在目前的环境中，国油可能会通过紧缩发行执照条例的方式，来“间接地强迫”油气领域进行整合。

分析员称：“国油总执行长拿督旺祖基菲里早前已指出，国油认真希望该领域能够整合，对此，我们认为这是合理的。”

分析员表示，因为在缺乏并购活动的情形下，即使油价企于每桶100美元，本地市场还是存在油气服务业者产能过剩的问题。

“虽然旺祖基菲里透露，国油已在研究一项关于整合领域的行动方案，且最早可能在今年底强制实行，但根据调查，我们目前还未找到有关方案详细资讯。”

在此情况下，分析员再度强调，投资者应关注拥有辉煌纪录，还有强稳的财政管理与交付能力的油气服务业者。