全球动荡凸显中国亮眼?

中国强劲的服务业增长,抵消了近期制造业活动的乏力态势。

4月12日,国际货币基金(IMF)发布《世界经济展望》报告,与今年1月的预期相比,IMF分别下调2016年和2017年全球经济增速预期0.2和0.1个百分点,至1.9%和2.0%。

不过,IMF上调了中国2016年和2017年的经济增速预期,分别上调0.2个百分点至6.5%和6.2%。

就2016年而言,中国是唯独一个被上调的国家。在穆迪和标普两大评级机构将中国主权评级降为“负面展望”后,IMF的看法无疑为中国经济增长前景注入了强心针。

“好消息”不止一个。据中国海关最新统计,在3月份当月,中国进出口总值1.91兆人民币(约1.15兆令吉),增长8.6%。其中,出口1.05兆人民币(约6300亿令吉),增长18.7%;进口8555亿人民币(约5165亿令吉),下降1.7%。

今年2月,中国进出口总值1.43兆人民币(约8600亿令吉),比去年同期下降15.7%。其中,出口8218亿人民币(约4961亿令吉),下降20.6%;进口6123亿元(约3696亿令吉),下降8%。

服务业支撑

由此可见,中国3月出口出现大幅好转,不仅九个月来首次出现增长,而且增幅还相当惊人。

对于此次上调中国经济增速预期的理由,IMF指出,中国经济增速较此前的预期更为强劲,反映中国国内需求仍具韧性,尤其是消费,强劲的服务业增长抵消了近期制造业活动的乏力态势,也反映政策刺激的效力。

报告预期,在中国从投资驱动向消费驱动型增长模式转型的同时,强劲的服务业将成为经济再平衡的支撑。

从国内来看,IMF没有说透的一点是,中国自去年下半年以来由政府推动的投资,一直处在不断加码之中。

虽然民间投资出现低迷,但投资仍然是政府用起来最爽的工具。

由于担心经济跌破区间目标的底线,中国政府仍将持续推动投资不松劲。持续下来,总会积累出一些投资效应,也会创造出更多的内需。

美国复苏前景看淡

在中国以外,全球经济的负面消息却在增多。

最值得注意的是,市场对美国经济复苏的信心开始减退。

4月8日,亚特兰大联储的GDP Now模型将美国首季国内生产总值(GDP)增速预测由4月5日的0.4%,进一步下调至0.1%。

在官方模型之外,高盛将美国首季GDP增速预期从1.2%,下调至0.9%,巴克莱将美国首季经济增速从0.4%下调至0.3%,美银美林甚至将其下调至负值。

与两个月前普遍认为美国经济增速2%相比,这样的预测数据非常惊人。

虽然这只是预期,但其影响不可低估,它不仅会影响美联储的货币政策,还会影响全球资金市场的预期。

除了美国、欧洲和日本都深陷负利率的海洋,短时间内难以从经济低迷中脱身。

在全球资金过剩的大环境下,资金只能去寻找相对不那么差的去处。

有利中国经济格局

在内外环境变化的背景下,安邦咨询(ANBOUND)研究团队预期,中国经济“相对较好的环境”正在形成,未来可能继续形成一些有利于中国经济的格局。

一是西方经济和金融市场的混乱可能将充分暴露,这会反衬出中国经济实际上不那么差,凸现出人民币资产的相对价值。

相应地,人民币汇率预期将会企稳,甚至可能出现阶段性的升值。

二是除了继续维持既定的加大投资政策,中国的利好政策可能会在下半年加码,在结构调整背景下,可能会在农牧业、医疗与文化业等领域出台利好政策。

三是对中国投资有可能增多,部分国际资金可能加大流向大中华市场,在香港市场可能会有一定的体现。

四是在上述诸多因素影响下,中国经济增长今年有可能高于预期的6.5%。

在普遍看空全球经济与中国经济的悲观气氛中,做出相对乐观的预期是有挑战性的。

要说明的是,我们并没有认为中国经济将会迎来强心剂刺激式的反弹,中国经济的整体趋势并未从L型走势中扭转,只不过是在全球经济继续恶化之时,显示出中国经济相对不错。

这就像在烈日炎炎下的广阔沙漠之中,些需的绿荫就能够吸引动物们在此聚集。正如我们在去年的分析,2016年不是比谁发展得多好,而是要看谁避免发展得更差。

全球经济与金融动荡之下,多种因素凸显出中国市场的“相对价值”,这可能给今年的中国经济和资本市场带来一些阶段性的机会。

安邦是一家马中经济与政策智库,在北京和吉隆坡设有研究中心。欢迎读者提出对本文意见:[email protected]

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