自2012年1月公布那天起，美联储的利率预测，就一直遭到受重视程度过高的批评，并且已经成为金融市场的笑柄。

现在，美联储官员们正试图在保留透明度的同时调整这一信号。

问题在于：随着新数据的到来，美联储官员每季度所作的预测就会变得过时。

这些预测排列在所谓的“点阵图”中，小圆圈代表每位美联储官员对基准联邦基金利率适宜水平的预测。然而，它们仍然作为美联储对未来政策的最佳猜测而存在。

更重要的是，金融市场的观点往往与“点阵图”存在分歧，暴露出一个可能需要付出昂贵代价才能消除的沟通障碍。

市场对央行意图的猜测，帮助确定了从政府债券到抵押贷款和汽车贷款等方方面面的利率，美联储希望投资者了解他们的观点，是如何随着新信息的到来而发生变化的。然而，“点阵图”却无法反映这一点。

约翰霍普金斯大学金融经济学中心主任、曾任美联储主席叶伦沟通顾问的乔恩浮士德（Jon Faust）说：利率预测“很少会在美联储已有沟通的基础上——新闻发布会、声明、演讲和证词——再添加任何有用的内容。我们应该都知道，他们不会说未来的政策会怎样。”

不满情绪升温

在美联储官员12月16日发布最新预测时，他们的预估中值显示2016年会加息4次，但投资者却更加谨慎。

根据彭博汇总的数据，利率期货市场报价显示，决策者加息展望正确的可能性只有9%。

对“点阵图”的不满情绪，似乎正在不断升温。

今年在联邦公开市场委员会(FOMC)享有投票权的成员、圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯布拉德（James Bullard）接受彭博采访时说，利率预测造成了不确定性。

批评潮不断 内外不讨喜

美联储官员预测利率的“点阵图”已推行4年，因为吸引市场过多的关注而招致越来越多的批评，近来有美联储高官质疑“点阵图”的必要性，联储也正试图淡化“点阵图”的影响。

年内只加息两次

美联储副主席斯坦利费希尔（Stanley Fischer）正领导一个联储内部委员会，设法搞清楚如何告诉公众，“点阵图”充其量只是某一时刻哪种利率最有利于实现经济预测。

前周，美联储会议表现的鸽派倾向令市场意外，会后公布的通胀预期显示，今年美联储可能加息的次数，由上次的4次降至2次。

金融市场不苟同

曾准确预见2008年金融危机的欧洲太平洋资本有限公司总裁彼得希夫（Peter Schiff）认为，不论是会后的决议声明，还是美联储主席叶伦的新闻发布会，美联储都没有主动表示撤除升息，但这一撼动市场的政策转变，都体现在以下联储官员预测利率的“点阵图”中。

会后，拥有今年美联储货币政策决策委员会FOMC投票权的高官——圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard），也表达了对“点阵图”的质疑。

他说越来越担心美联储提供预计利率会多快上升的前瞻指引，还猜测，“点阵图”显示的通胀预期，可能是今年初金融市场抛售的幕后推手，“我甚至考虑过单方面放弃整个操作。”

彭博社报道指出，更重要的是，金融市场也常常不同意“点阵图”的预测，这暴露了美联储对外沟通与市场的理解偏差可能产生极大代价。

准确性遭质疑

一直以来，“点阵图”备受市场关注，但从历史上看，“点阵图”对利率正常化的预测过于激进，如今基金经理在做投资决策时越来越忽视“点阵图”。

美联储政策会议于3月15至16日召开，美联储主席叶伦也召开新闻发布会，同时“点阵图”、政策声明和其他经济预测也一同公布。

“点阵图”显示了各联储银行行长，对短期和长期内联邦基金利率的预期，作为了解他们集体思路的关键线索，但现在这一预测图的准确性遭到质疑。

美联储预测的影响力减弱，表现在衍生产品市场上。自美联储12月修正利率的预测路径后，交易员对衍生品隔夜指数掉期（overnight-indexed swaps）的反应，较今年早些时候更冷淡。

所想和所说不一致

彭博援引安本资产管理公司驻纽约资深固定收益投资组合策略师帕特表示，“我们不太相信“点阵图”，官员们通常是经济的啦啦队，在经济转折点时他们预估会出错。”

他还称，美联储官员所想的和所说的不一致。

最近几个月，市场对于“点阵图”的变化几乎没有反应，太平洋投资管理公司、贝莱德、安本资产管理公司等投资者称，他们不会接受美联储预测的片面之词。

在去年12月，“点阵图”显示美联储预期2016年底利率可能达到1.375%，这意味着按25基点/次的升息速度，美联储2016年可能升息4次。

太平洋投资管理公司驻纽约全球策略顾问理查称：“我们一直认为今年4次升息是一种野心，而不是一个预测。”他还称，美联储官员的预测中值可能是今年升息3次。

据《华尔街日报》，联邦基金利率期货在预测方面的参考价值，似乎要高得多。

该期货被投资者和交易员用来押注美联储的政策，由芝加哥商业交易所(CME)编制。

去年12月会议时，市场仅预测2016年会升息一次或两次。在上月初，交易员押注今年不会加息。

而随着过去6周油价和股市反弹及经济数据企稳，交易员已变得更加乐观。

最新期货数据显示，6月前加息一次的概率上升至48%，9月前升息的概率升至64%，而12月前升息的概率上升至79%。