财经

建筑业务抵消产业低迷
金务大净利料明年复苏

2016年03月27日

（吉隆坡26日讯）金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）最新业绩符合预期，虽然房产业务低迷，但仍有建筑业务作支撑，因此仍是许多券商首选大型建筑股。

金务大次季净利跌12.1%，写1亿6011万3000令吉；累计上半年净利也萎缩12.7%，仅有3亿2134万6000令吉；营业额减少14.9%，报10亿4022万3000令吉。



上半年的税前盈利，也收窄3个百分点，至18%。其中，建筑业务的赚幅萎缩2个百分点，报6%。而房产发展的赚幅，则从25%降至18%。

尽管业绩表现不太理想，分析员相信，作为国家基建开销的主要受惠者，金务大净利料在2017财年复苏，而目前股价已全面反映价值。

持6亿订单

目前，金务大的未完成订单企于6亿令吉。管理层相信，捷运公司已接近要颁发捷运第二路线（MRT2）的隧道工程。

另外，也将积极参与轻快铁第三路线（LRT3）、泛婆罗洲大道（Pan Borneo Highway）和金马士-新山（Gemas-JB）双线铁路工程。



肯纳格研究分析员维持“跟随大市”的投资评级，和4.67令吉的目标价格，因房产业务的前景平平。

大众投行分析员将评级从“超越大市”，下修至“中和”，目标价格维持在4.90令吉不变。

“该股表现良好，因市场都预期金务大能赢得MRT2合约配套。”

MRT2合约赢面大

达证券分析员相信，金务大的联营公司，能够赢得MRT2的隧道配套和2个高架桥合约。

主要是因为：（一）该股在负责捷运第一路线MRT1时，已熟悉地下作业；

（二）MRT1稳健的执行记录；

（三）成本优势，因可继续沿用MRT1的隧道掘进机；

（四）“瑞士挑战”（Swiss Challenge）竞标模式可让公司交出最佳竞标。

MRT2的总成本预计介于280亿至300亿令吉之间，而隧道配套则料占120亿至130亿令吉，高于MRT1的82亿令吉，因隧道工程较长，且车站数量也较多。

至于房产发展业务，金务大仅在次季录得1.15亿令吉的销售。

分析员预见，2016财年的销售目标或有被下调的风险。

而未入账销售，也从上季的12亿令吉，跌至10亿令吉。

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财经新闻

澳洲铁路项目加持 金务大250亿新合约在望

2024年04月13日
金务大 GAMUDA

（吉隆坡13日讯）金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）联营公司获澳洲铁路合约，分析员持正面看法，推动公司朝着全年新合约250亿令吉的目标稳步前进，维持“买入”评级。

兴业投行研究分析员在报告中提及，金务大澳洲子公司DT基建，与Alstom运输澳洲公司成立的联营公司AD Alliance，赢得澳洲珀斯铁路网的信号项目。

据悉，该联营公司将作为铁路网络上的公共交通管理局高容量信号 (HCS) 的设计、供应、建造和维护项目的首选投标人。

分析员认为，这一进展为接下来的合约谈判拉开序幕，并估算总合约规模将远远超过10亿澳元（约30.9亿令吉）。

金务大业绩预测

分析员以10亿澳元预测价值为前提，假设DT基建拥有50%份额，那获取的合约价值达5亿澳元（约15.5亿令吉），将促使其2024财年新合约累计达9亿澳元（约27.8亿令吉）。

上述的高容量信号项目，涉及列车控制系统的升级，以将快达到使用寿命的现有固定区块系统，升级为移动区块系统。 

根据报告说明，移动区块系统会强制列车速度限制，以保持列车之间更近但安全的距离，从而使更多列车能够更频繁地运行。

“DT基建对信号、通信和系统集成相关项目并不陌生，因为其曾从澳洲铁路公司V/Line公司手中，获得600万澳元的信号和通信服务合约。”

分析员指，截至1月底，DT基建手握46亿令吉订单，占金务大总额240亿令吉未完成订单的19%。

“根据我们估计，金务大今年迄今已取得约60亿令吉新合约。 ”

除了HCS之外，分析员指出，公司近期预计还可获的合约规模约20亿至40亿澳元（约61.8亿至123.6亿令吉）的东郊区铁路环线（从威夫利谷到博士山）第二个隧道工程。

料获更多本地合约

国内方面，潜在合约则包括平均合约规模7亿至8亿令吉的沙巴泛婆罗洲高速公路1B期，以及估计60亿至100亿令吉的槟城轻快铁珍珠线第1段。

有鉴于此，分析员认为，公司2024和2025财年250亿令吉的新合约目标有望实现。 

目前，分析员维持盈利预测，以及6.30令吉目标价。

“我们认为，金务大目前合约达240亿令吉，14倍本益比估值并不高，因为在2017年中的建筑上升周期期间，该公司累计合约仅78亿令吉，本益比估值却达16倍。”

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