财经

建乐集团
新合约赚幅不大

2016年03月24日

目标价：92仙最新进展：



建乐集团（SNTORIA，5213，主板产业股）获颁2项总值1.1亿令吉合约，负责设计与兴建沙叻丁宜（Salak Tinggi）和关丹的可负担房屋。 

独资子公司Sentoria Bina,获Grinterra私人有限公司颁发价值2000万令吉的合约，以在沙叻丁宜兴建一栋共有128个单位的公寓。 

同时，该公司也获得H.A产业私人有限公司颁发9000万令吉合约，在关丹北根路打造800个单层排屋、半独立和店屋单位。 

行家建议：

整体来说，我们对于建乐集团获得两项合约感到正面，因为这将能够多元化该集团的盈利来源。



尽管如此，该合约对净利的激励预测不大，根据典型承包商税前盈利赚幅6%来计算，我们只把2016至2018财年的盈利预测，稍微上修2%至3%。

我们认为上述两项合约的赚幅不高，因为皆属于可负担房屋的项目。

随着调高盈利预测，我们也把目标价格从原本的90仙，稍微提高至92仙，维持“守住”投资评级。

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【视频】建乐
私配稀释每股净利

2019年10月07日



目标价：25仙

最新进展：

建乐（SNTORIA，5213，主板产业股）建议，私下配售不超过缴足资本的10%，最高可筹得1662万3000令吉，作为营运资本。

该公司过去5个交易日加权均价为23.5仙，若以折价8.51%或2仙，即为每股21.5仙来发售。

此外，所得主要充作未来1年的营运资本，在筹获最高资金的情况，扣除私配费用的11万令吉，营运资本可达1651万3000令吉。



行家建议：

这项私配活动并没有让我们感到意外，因为建乐债务水平相当高，达截至6月底时的0.85倍，且营运主题公园需要庞大营运资本。

尽管私配所得将注入进行中的发展项目，能提振未来盈利，但在一定程度上会稀释建乐的每股净利。

根据21.5仙参阅价，以及私配建议扩大股本至6亿1340万到8亿5050万股之间，我们认为每股净利可能被稀释6.5%到32.2%左右。

由于还需确定最终发行价，且私配估计2020财年首季才完成，因此我们维持2019财年到2021财年盈利预测不变。

同时，建乐维持“守住”评级，以及25仙目标价，相当于2020财年本益比4倍，及账面价值0.35倍。

分析:达证券

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