（吉隆坡5日讯）国内电信业者去年末季业绩好坏参半，又以流动电信业最逊色，今年同样面临严峻挑战，分析员因而下调电信业在2016财年和2017财年的整体净利预测。

受高折旧、利息开销和税务影响，国内三大流动电信业者明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）、数码网络（DIGI，6947，主板基建股）和亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）旗下天地通（Celcom）去年末季净利，均低于预期。

这三大业者的末季服务收入平均按季下跌0.7%，全年服务收入连续第二年下跌，跌幅达1%。

明讯去年的收入增3.3%，数码网络则微增0.2%，而亚通天地通表现最逊色，按年跌6.8%。

相反地，固定电话服务的电信业者表现则趋稳，马电讯（TM，4863，主板贸服股）表现符合预期，而时光网络（TIMECOM，5031，主板基建股）的表现则优于预期，主要受益于外汇获利。

展望2016年，马银行投行研究认为，电信业者将面对极具挑战的一年，仅有时光网络料可交出较为理想的成绩单。

该研究认为，流动电信业者的大马业务营业额和扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA），预计将持平。

而马电讯核心固定电话业务的扣除利息与税务前盈利（EBIT）料持平，因高员工、行销和折旧成本，抵消了营业额增长。

时光网络营收料双位增

时光网络则乐观看好集团可取得双位数营业额增长，不过，在缺少外汇获利后，赚幅将会稍微减少。

基于未来两年的展望不受看好，马银行投行研究下修电信业整体的2016和2017财年营业额（除了时光网络）、EBITDA和净利预测。

这当中，明讯的净利预测下修幅度最大，未来两年分为调低18%和19%，主要受高折旧价值影响。

马电讯的下修幅度也显著，未来两年净利预测分别下修14%和23%，主要为低EBITDA和Packet One Networks（P1）财务整合的影响。

股价表现料趋弱

电信股去年的股价表现均低于预期，今年至今股价持续下跌2至8%之间，反映出该领域的低迷展望，已部分反映在股价上。

在电信股的目标价格逐步下修后，马银行投行研究再调低亚通的投资评级至“中和”，如今所有电信股的投资评级都是“中和”。

整体而言，该研究还是更看好亚通，因旗下业务不集中在大马市场；而最不看好的是马电讯，因市场或还未全面纳入P1可能对该集团造成的冲击。

此外，U Mobile将成为其他流动电信业者的主要威胁，该公司预计将继续推出价格具竞争力的新产品。

不过，基于该公司目前的网络覆盖不足，料短期内还不会对三大业者带来显著冲击。