（吉隆坡2日讯）政府大幅调涨外劳人头税，种植领域首当其冲且受伤最重，建筑和手套业者则相对“轻伤”，有望借助转嫁成本机制和自动化生产过程，来抵御冲击。

根据联昌国际投行研究报告，种植领域的外劳人头税从每名590令吉，提高至每名1500令吉，涨幅达154%，为高度依赖外劳的业者带来意外的负面消息。

该行分析员指出，我国种植领域的劳工当中，外劳就占了78%比例，因此，业者可能需要自行承担高企的人头税成本。

财测看跌1至8%

“虽然现在还不清楚种植业者会自行承担成本，或把成本转嫁给员工，但我们相信大马业者在刚开始时，会吸纳大部分的成本，因国内园丘劳工短缺。”

假设业者承担了这些额外成本，估计联昌国际投行研究正追踪的公司，2016财年财测将下滑1%至8%。

在这当中，土展创投（FGV，5222，主板种植股）与合成统一（HAPSENG，3034，主板贸易服务股）的盈利将受到最大冲击，因两者盈利基础低企，且大部分盈利都来自原棕油种植。

大众投行研究分析员点出，预期外劳人头税攀升后，会把业者的生产成本推高4%至6%，达每公吨1450至1500令吉水平。

“不过，我们看好原棕油价格可在今年上涨20%，并抵消这方面的冲击，因此，预料高企的营运成本不会对国内业者带来太多压力。”

大众投行研究重申“增持”种植领域，并青睐可显著得益的纯上游种植业者，即云顶种植（GENP，2291，主板种植股）、陈顺风（TSH，9059，主板种植股）、嘉隆发展（TDM，2054，主板种植股）和大安（TAANN，5012，主板工业产品股）。

联昌国际投行研究分析员则认为，政府调涨外劳人头税，将抵消原棕油价格有望走高的部分利好因素，因此对种植领域维持“中和”评级。

至于该行的区域首选买入股，分别为云顶种植、印尼Astra Agro和新加坡第一资源（First Resources）。

外劳成本扬11至25%建筑业净利减2至4%

在建筑领域方面，外劳人头税倍增至每名2500令吉，同样为业者带来负面消息，但有望在未来逐步管理和控制。

联昌国际投行研究分析员预期，在外劳人头税走高后，建筑承包商的外劳成本将扬升11%至25%，不过仍处于可控制范围。

“从整体领域来看，劳工成本占了总成本的20%至25%，因此，假设业者并未转嫁这方面的成本，可能会拖累净利减少2%至4%。”

分析员向承包商探悉，业者要转嫁有关成本，还必须取决于数个因素。

其中，业者的正进行或未完成合约，可在工程最终认证阶段时索取额外款项，以解决外劳人头税上涨所带来的额外开销。

至于即将竞标和正在竞标的合约，两者可分别进行调整和纳入有关税收的影响。

分析员点出，虽然所有承包商都沦为输家，但有些业者具有更好的缓冲能力，可抵御这当面的冲击。

“那些大部分工作订单处于即将完工阶段的承包商，受到的冲击最少；而大部分订单进行到20%至30%阶段的承包商，则很可能在取得额外索款前，陷入赚幅萎缩的窘境。”

大型基建撑盈利

在该行所追踪的公司中，金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）可在今年“逃过一劫”，因该公司负责的捷运第一路线（MRT1）已接近完工，而捷运第二路线（MRT2）还在竞标中。

而睦兴旺（MUHIBAH，5703，主板建筑股）从提炼与石油化学工业综合发展计划（RAPID），所获得的以美元计价合约，有助抵消外劳人头税高企的影响。

分析员续称，随着2016年财政预算案的大部分项目照跑，有望为建筑领域捎来佳音，因此，投资者应在下半年，专注于领域回稳的消息。

“由此，若政府调高外劳人头税的消息，拖累了建筑股的股价表现，我们看好这将成为买入良机。”

该行因而维持建筑领域的“增持”评级，并将金务大和睦兴旺列为首选买入股。

转嫁成本受看好手套业自动化减外劳

至于手套领域，联昌国际投行研究分析员看好转嫁成本方式，以及业者专注在自动化生产过程，有助抵消有关冲击。

分析员说，手套领域同样面临外劳人头税调高至每名2500令吉的挑战，可能会拖累整体领域的净利，在今年下跌1%至2%。

财测下修0.9至1.5%

达证券分析员也将今年的财测，下修0.9%至1.5%，来反映业者在短期内蒙受成本压力的因素。

不过，联昌国际投行研究分析员认为，这并不会对业者造成严重影响，而且预期业者可能会与外劳共同分担这些额外成本。

“此外，大部分手套公司都已经通过自动化生产过程，来专注提高效率，有助减少对外劳的依赖。”

然而，有关政策改革可能会拖累手套领域，在接下来越来越难吸引到外劳。

无论如何，分析员仍看好手套领域的盈利前景和市场需求，因而维持“增持”评级，并将顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业产品股）列为首选买入股。

“如今，由于投资者预期令吉走强，所以冲击了手套股的股价走势，我们看好这将成为买入良机。”

漂白计划带动MyEG净利看涨22%

联昌国际投行研究分析员指出，虽然MyEG（MYEG，0138，主板贸服股）无法从外劳人头税走高中得益，但未来有望受惠于政府的非法外劳漂白计划。

分析员表示，外劳人头税并不影响MyEG的营业额和盈利，该公司只从提供外劳更新工作准证的服务，取得每名35令吉的收入，以及通过销售外劳的强制保险，抽取60至70令吉的佣金。

因此，MyEG未来的净利表现，将取决于非法外劳漂白计划。

“我们相信国内的非法外劳人数，达到400万至500万人，据此，保守预测MyEG在未来2至3个月，帮助100万名非法外劳注册，那么今明财年每股净利有望扬升18%至22%。”

目标价RM2.83

此外，若消费税监督系统在今年中成功推介，也将成为该公司的催化剂。

由此，分析员建议“增持”MyEG，目标价为2.83令吉。