在身陷困境的中国股市，投资者几乎不会有喘歇的机会。

这是早前接受采访的策略师们的普遍看法。

市场对中国政府引导经济转型到新增长模式及提高人民币市场化水平的能力渐失信心，上证综指在这种情绪下，于上周一头跌进熊市。

恐跌至2500点

从交银国际到Wells Fargo基金管理公司，分析员们都表示上证综指或在上周五收盘价基础上，再跌14%至2500点。

中泰证券预计，该指数跌幅可能高达300点，相当于10%，然后触底反弹。辉立证券和中原证券预计，股市面临更大抛压。

上证综指前周五挫跌3.5%至2900.97点，较12月高位下跌21%。

对试图刺激经济增长并控制中国市场逐步国际化的中国政府而言，股市下跌不啻为一大挫折。

从央行汇率策略到试验失败的熔断机制，对政府政策的困惑大大增加了市场波动。

中国证监会主席肖钢日前称，去年6月开始的市场动荡，暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应不得力等问题。

Wells Fargo Advantage Funds首席投资组合策略师布莱恩杰克森（Brian Jacobsen）说道：“中国政府真的没能传达清楚他们心中自有策略这一点，习主席需要展现出他是有计划的。”

布莱恩杰克森预计，上证综指可能跌至2500点。他的公司管理2,420亿美元（1.04兆令吉）资产。

流动资金几近枯竭

根据中国证监会网站日前公布的讲话稿，主席肖钢在年度工作会议上表示，去年股市大跌期间，大量获利盘回吐，各类杠杆资金加速离场，公募基金遭遇巨额赎回，期现货市场交互下跌，流动性几近枯竭。

他说，如果任由股市断崖式、螺旋式下跌，造成股市崩盘，股市风险就会像多米诺骨牌效应那样跨产品、跨机构、跨市场传染，酿成系统性风险。

他还表示，不成熟的市场及交易者，加上不完备的交易制度和不适应的监管制度，都造成了股市异常波动，监管者将汲取教训。

年初进入灾难模式
熔断机制加剧跌势

备受争议的熔断机制，加剧了今年以来的股市跌势，监管机构在发现这一机制会导致投资者在盘中大跌时争相离场后，于1月份第一周暂停实施该机制。

君康人寿驻上海基金经理吴侃称，市场在今年年初进入灾难模式，而且现在还是如此。他说，市场完全没有信心，而根本原因在于股票很贵。

大跌过后的上证综指本益比仍高达15倍，超出MSCI新兴市场指数11倍的水平。

2012至2014年间新兴市场股市估值，通常高于或接近中国估值，而过去13个月里则持续低于中国。

部分分析员表示，股市下跌最终将带来买入机会。

中泰证券首席策略师罗文波称，股市近来因为熔断和汇率因素处于超卖水平。

他表示，这些因素全部出尽后风险偏好将回归市场，届时将迎来反弹，因此现在是进场布局的好时机。

相对强弱指标(RSI)显示，上证综指有大约40%的成份股处于超卖水平。

QS Investors LLC基金经理林韦恩（Wayne Lin）日前表示，中国市场将持续波动，中国政府正学习如何沟通及如何管理市场；正如前领导人邓小平所言，“摸着石头过河”，跌倒了就站起来，然后继续前进。

可选消费指数营收5年新低
中国人花“闲钱”兴致缺缺

随着中国经济结构的调整，以勤俭节约闻名的消费者对经济增长的重要性正在与日俱增。

中国人的花钱能力到底怎么样？通过比较沪深300指数下的两个指标可见一斑。

彭博数据显示，沪深300可选消费指数的每股营收，自2014年第二季度起呈现下行趋势，已经跌至5年多来低点；而沪深300主要消费指数的每股营收却节节上涨，二者之间的差距缩小到有记录以来的最低。

股市暴跌打击信心

可选消费的弱势，说明经济的放缓已经影响了中国人花“闲钱”的意愿和能力。

上周二公布的数据显示，中国第四季度GDP增长6.8%，逊于经济学家的预估中值6.9%，创下2009年全球衰退以来最低季度增速。

政府引导经济向消费驱动转型的过程困难重重，工业增加值、社会消费品零售与固定资产投资，全部在2015年年底时放缓。

彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰在电邮采访中表示：“中国家庭变得更加谨慎，股市暴跌可能使他们的信心备受打击。”

在经历了2015年的大起大落之后，中国股市开年至今已经暴跌近20%，并于前周五步入熊市。

可选消费行业提供非生活必需的产品和服务，包括汽车、服装、奢侈品等等，而主要消费行业包括食品、饮料等日常用品。

可选消费板块在经济疲软时期，往往表现较差，而主要消费板块受经济周期的影响则较小。

消费股料最快复原

但欧乐鹰对于2016年消费仍然保持乐观态度。他表示，随着居民收入的增加，以及多年的房价涨幅，对家庭消费力将产生财富积累效应，今年消费板块有望成为经济中最可能复原的部分。

值得一提的是，在最近一个季度收入增长排前10名的主要消费板块个股中，白酒类和医药保健股占有8席，它们包括泸州老窖、五粮液、洋河股份、汤臣倍健、九州通、华东医药、上海医药、康美药业。

曾精准预测去年股灾迪马克：中国股市至少再跌13%

曾经精准预测中国股市去年下跌的技术派分析人士迪马克认为，迈入新年以来已下跌16%的中国股市，可能至少还会再下跌13%。

身为DeMark Analytics创始人的迪马克称，上证综合指数可能从上周三2976.69点的收盘水平，跌至2500至2600点，恒生中国企业指数或将跌至7480点。

迪马克周三在纽约接受彭博电视采访时说：“我们坚信，只有当最后一个卖家都已经卖出的时候，市场才会见底。看上去恒生中国企业指数还会走低。我们确信下个水平是7480点。”

现年68岁的迪马克，1月5日曾预计恒生指数可能下跌15%至7933点。该指数上周三收于8015.44点，与他的目标相差大约1%。

迪马克曾为索罗斯的索罗斯基金管理和李昂古伯曼（Leon Cooperman）的奥米茄顾问公司（Omega Advisors）担任顾问。

他的公司设在美国亚利桑那州斯科茨代尔，利润来自向交易员收取指标使用费。用户也可以通过彭博专业服务付费订购其指标。