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了解“乡情”留住用户
Netflix短期难撼倒Astro

(吉隆坡12日讯)全球最大串流电视平台的Netflix登陆大马,但分析员认为,要改变消费者习惯非一朝一夕,且本地付费电视Astro(ASTRO,6399,主板贸服股)更了解“乡情”,短期内不会受到太大冲击。

Netflix通过网际网路随选影片(VOD)的模式,标榜可以观看更新的电影与电视剧,因此每月33至51令吉的价格,比它的竞争对手来得贵。



若在本地比较,Astro的随选影片服务配套,为每月15.90令吉;而土产的iFlix,认购费用则从每月8令吉起跳。

大马研究今日在报告中指出,虽然Netflix在大马推出随选影片服务令人惊喜,但本地最大的付费电视Astro可秉持着4大优势,暂时保住龙头地位。

直播赛事占优势

分析员表示,Astro能留住用户的关键条件,就是了解“乡情”,在我国这多元种族的市场,为当前460万用户,推出马来文、印度文和广东话等节目内容。



据了解,Astro用户观看节目的时间,平均有70%是花在这些以“大马语言”为主的内容;相较之下,Netflix的内容以英文为主,难以为大马市场提供符合本地语言的节目。

再者,受限于执照问题,Netflix提供大马市场的内容,比美国还要少,也因此会流失一些用户。

“Astro的另一个优势,是可直播运动赛事、新闻等,不像Netflix和iFlix只有随选影片服务。”

Netflix登陆大马反而会激励随选影片市场发展。

消费者需时转新模式

此外,我国的盗版猖獗,而Astro已成功在此环境中“存活”已久,反而是Netflix这必须要通过合法管道观看内容的模式,还无法确定能不能抓住大马消费者的心。

Astro的最后一个优势,在于网上观看随选电影的形态,目前还处于初期阶段,而且也受限于网速。

分析员指出,虽然付费电视会承受越来越多网络随选影片服务的压力,但消费者是需要一段时间,逐步转换成新的消费模式,而且也仰赖本地电视台如何应对新市场挑战。

像是Astro去年开始提供这类服务,即大受好评并留住用户;而首要传媒(MEDIA,4502,主板贸服股)也开始在网上提供随选节目内容的服务。

“Netflix和iFlix登陆大马,反而会激励随选影片市场发展,进而让这些已经提供此服务的本地业者,加快回酬的速度。”

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各项成本优化政策奏效 Astro重返投资者雷达

(吉隆坡11日讯)尽管Astro(ASTRO,6399,主板电信与媒体股)仍面临逆风,但分析员看好其成本优化措施带来显著成果,进而重新追踪该股,并给予“增持”评级。

银河国际证券在报告中指出,尽管Astro电视客户群将进一步下降,但付费电视的每用户平均收入(ARPU)水平,从2022财年的97.2令吉,上升至2024财年的99.7令吉。 

分析员认为,这主要是公司整合了更多流媒体服务,增强其付费电视的价值,并推出了自己的光纤宽频服务Astro Fibre,以及流媒体服务Sooka日益普及。

“我们还注意到,除息税摊销折旧前盈利(EBITDA) 赚幅,从2023财年的36%,提高到2024财年37.2%,增长了120个基点,可见Astro的成本优化开始获得成果。 ”

针对改善赚幅,Astro的努力还包括,核心后台客户系统的重大变化、于去年底完成削减员工,以及提升数字化工作。

鉴于此,分析员预计,Astro在2025至2027财年收入下降的趋势,将被这成本基础调整带来的收益所弥补,且EBITDA赚幅将扩大到37%至46%。

不过,考虑到付费电视用户基数进一步下降,以及通胀压力和盗版猖獗的影响,消费者情绪将趋于温和,分析员将2025和2026财年每股净利预测,分别削减58%和31%。

分析员预计,公司将在2025至2027财年持续节约成本,主要来自卫星Measat 3a退役、核心后台客户系统调整带来的传统成本结构变化、员工基数减少,以及降低财务成本。

2026年起净利反弹

“我们预计,公司核心净利将在2025财年,同比下降26%至1.65亿令吉,然后由于成本优化,而在2026和2027财年,恢复增长72%和24%。”

同时,分析员指出,尽管Astro不再设有固定的派息政策,考虑到公司强劲的现金流,一旦成本合理化活动结束,公司可能会恢复派息,向股东返还多余现金。

根据分析员假设,2025财年的派息率将是20%,2026和2027财年将皆是50%。

因此,分析员重新将Astro纳入追踪股项中,并给予“增持”评级,但因调整了盈利预测,而将目标价从86仙,下修至49仙。

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