布米阿马达
下跌空间有限

目标价:1.02令吉最新进展:

布米阿马达(ARMADA,5210,主板贸服股)三项进行中的浮式生产储卸油轮(FPSO)项目,以及马耳他的浮式储油装置(FSU),将在今年底完成,明年开始可带来庞大现金流。

同时,公司正在纳米比亚、尼日利亚和越南竞标FPSO项目,预计年中有答案。

行家建议:

我们认为,岸外支援船(OSV)和运输与安装(T&I)业务,将在2015财年继续亏损,而且保守来看,OSV的亏损情况可能会延续至2017财年。

话虽如此,就算没有新的合约,OSV仍将会保持现金流,因为当前的订单足以达到42%以上的利用率,高于35%的收支平衡水平。

我们将去年的每股净利预估,下调8%,今年则调涨2%;不过,明年则遭调降30%,因预计较高的利息开支、没有新的FPSO合约、较高的税率,以及更为保守的财测预估。

调整之后,预计2017财年的核心净利,将会年跌25%。

虽然下调财测,但目标价却调高至1.02令吉,因考量到较高的企业价值,以及4.20令吉兑1美元的汇率预估。目前估值来看,下跌空间有限。

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