Intermark Mall短期贡献小
柏威年产托可推高出租率

(吉隆坡5日讯)柏威年产托(PAVREIT,5212,主板产业信托股)收购Intermark Mall,短期内贡献不大,但凭借着过往管理购物商场的能力,相信未来能进一步提升出租率及租金。

柏威年产托日前宣布,以1.6亿令吉收购Intermark Mall,预计会在2016年首季完成。

Intermark Mall地理位置优越,坐落于敦拉萨路(Jalan Tun Razak),净出租面积(NLA)达22万5014平方尺,出租率为74%。

虽然产业收益预计为6.1%,低于柏威年产托目前的6.5%水平,但MIDF研究认为合理。

假设借贷成本为每年5%,收购Intermark Mall可带来980万令吉的净产业收入,和180万令吉的税前盈利。

借贷完成收购

分析员相信,凭着该产托在管理购物商场的专业,Intermark Mall的出租率仍有上涨的潜能。而目前每平方尺7.11令吉的租金,也有调涨的可能。

值得注意的是,1.6亿令吉的收购价,乃低于2.27亿令吉的净账面价值。

在早前收购了USJ大门商场后,这次的收购规模相对较小,仅占总资产规模的3.2%。

分析员中和看待此收购,因这对2016财年的净利贡献不及1%。而且,柏威年产托是以全数借贷的方式,来完成收购,所以Intermark Mall的租金收入,预计会被融资成本所抵消。

股息预测上修

收购料把柏威年产托的负债率,从16%推高至19%,惟仍低于50%的上限。

由于净利贡献微乎其微,分析员维持2015及16财年净利预测。

“我们中和看待该股,因预计租金调涨的可能不大,归咎于消费者情绪疲弱。不过,4.8%的周息率有望捎来支撑。”

而肯纳格研究则持“中和至正面”的看法,分析员估计,收购将把2016及2017财年的每单位股息,分别推高0.04仙和0.24仙,至8.41仙及9.10仙。

分析员将2016财年的净利预测,上修0.4%,达2.453亿令吉,同时,也将目标价格上调至1.68令吉,维持“超越大市”的投资评级。

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