依华建台架构钢工程成囊中物

目标价:82仙最新进展:

由三星C&T集团及UEM集团组成的财团,已经从国民投资机构(PNB)手中,获得吉隆坡118大楼(KL118)的建筑合约,总值34亿令吉。

吉隆坡118大楼的高达超过600米,并将成为东南亚最高的建筑物,预计在2019年完工。

行家建议:

我们认为,依华建台(SENDAI,5205,主板建筑股)在竞标吉隆坡118大楼的结构钢工程方面,将会成为领跑者,主要有三大因素:

1)拥有强劲的记录;

2)与三星关系良好;

3)拥有主场优势。

我们估计,架构钢的合约总值,约等于主体建筑物价值的8%至10%,或2.9亿至3.6亿令吉。

另一方面,国际油价偏低则引发我们的担忧,因为这将冲击海湾国家在基建及建筑领域的公共及私人开销,而该地区正是依华建台的主要营业额来源。

不过,卡塔尔的财务状况比起其他海湾国家相对强稳,相信将会继续推动现有的基建及2022年世界杯的建造工程。

我们维持2015至2017财年新增订单的预测,即15亿、12亿、12亿令吉,不过,考虑到油价偏低、净负债率从0.22倍上涨至0.57倍,应收账款也从8.61亿令吉提高至15亿令吉,我们把目标价格,从91仙下修至82仙。

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