上游业者盈利下跌
下游油气股逆市站稳

(吉隆坡28日讯)由于油气领域不景,打击油气上游领域公司的盈利,不过,分析员却看好油气下游领域的公司,仍可在逆境中站稳脚步,交出亮眼的表现。

MIDF投资研究分析员在报告中指出,油气领域在今年弥漫着利空因素,美国原油和布兰特原油自今年初开始,各别下挫33.8%和34.9%。

除了原油价格低迷,我国的油气领域同样面对合约削减的窘境。

回顾2013年,共有404亿令吉的合约颁发予国内的服务供应商,而去年下半年油价开始走斜坡时,颁发的合约则减至约247亿令吉。

鉴于削减开销显著,今年的合约颁发总值约100亿至120亿令吉,已属称心的数额。

另外,在分析员所追踪的油气公司,饱受资产减值和岸外活动减少的冲击。今年首季的总业绩平均按年走跌11.9%,次季和第三季则各别按年下跌13.7%和14%。

不过分析员察觉到,大部分的盈利下跌的,皆是上游业者。

反观下游业者,如国油贸易(PETDAG,5681,主板贸服股)、国油石化(PCHEM ,5183,主板工业产品股)、国油气体(PETGAS,6033,主板工业产品股)、大马天然气(GASMSIA,5209,主板贸服股)和科恩马(KNM,7164,主板工业产品股)的表现相对较好,但无可否认大型股的基本面估值仍过高。

分析员说,油价在今年的表现疲弱,迈入2016年,估计布兰特原油有望在明年下半年,以每桶50美元的价位交易。

分析员认为,油价低迷将会影响石油输出国组织(OPEC)成员减少产量,加上不利于勘探企业和生产项目,而未来的产量恐会面对下跌风险。

虽然油气领域的上游子业务价值链仍低迷不振,归咎于勘探和生产(E&P)的资本开销削减,不过,我国的下游子业务仍有望表现亮眼。

RAPID发酵带旺下游

在进入2016和2017年,边佳兰炼油与石油化工综合发展(RAPID)计划估计会发酵至极致,而受益的将是下游专长的油气公司,如科恩马和睦兴旺(MUHIBAH,5703,主板建筑股)。

再者,根据探听的消息显示,国油或会调动员工至下游行业,以准备在2019年为RAPID的动工准好准备。

鉴于利空因素笼罩油气领域,该分析员建议投资者选择油气领域的下游业者。

在边佳兰工程方面,分析员建议科恩马,因国油通过国油石化宣布3项在边佳兰石油综合中心(PIPC)的国油石化项目,而作为专属设施供应的科恩马有望受惠。

至于欲寻找盈利稳健下游公司的投资者,分析员则建议大马天然气,主要是实施的“奖掖式管理”(IBR)架构,有望交出更加亮眼的盈利表现。

油轮需求不敌低油价

尽管美国解禁原油出口,有望带动阿芙拉型油轮(Aframax Tanker)的需求,不过,似乎难抵油价和产量的残酷事实。

美国国会日前解除长达40年的石油出口禁令,理论上有利于油槽船的需求,因美国或会出口轻质和低硫原油至其他的市场,并持续进口重质和高硫原油。

联昌国际投行研究分析员指出,双向的贸易有助推动货运,若成事,阿芙拉型油轮将是首选。

该分析员说,美国能源署(EIA)在今年9月预估,若美国原油产量充足,出口或会上涨。不过,在油价低迷和美国原油产量的走跌下,出口量或维持不变。

分析员维持油槽船运输领域“中和”的评级,同时,重申油槽船的租金率恐会在明年下半年走软,并在后年探底。

虽然维持马国际船务(MISC,3816,主板贸服股)“增持”的投资评级和10.03的目标价,不过,建议投资者在明年上半年适时套利。

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