衍生产品投资规划/草根牛马

谈过每年回酬目标、投资策略、风险管理和规划,我们来到规划衍生产品的阶段。

我们的投资组合,向来不乏衍生产品,其中投资最多的是凭单。我们认真探讨过投资这类产品的风险,发现其实它是和募股息息相关的。

如果母股是稳健的蓝筹股,一般上投资来自其本身发行的衍生产品,相对风险也不是很高;

如果母股本身是风险很高的股票,那么,其子风险也不会低。

如何得到一个平衡点,是很难做出一个标准来让所有股项完全遵循。因此,我们把衍生产品划分成几类,从而决定它们的投资方法。

先从风险最高的认购凭单(Call Warrant)和认沽凭单(Put Warrant)讲起。风险高当然是回酬高,对吗?可惜,我们这专栏里追求的回酬其实不高,只是区区7%而已,因此,我认为应该减少这类投资。

如果真的有非常好又经过计算,风险很低的便宜好捡的话,那么,我们把规定设为如此:

1.投资时组合必须有净赚钱;

2.资总额不得超过组合的5%;

3.凭单距离届满期限不得少于6个月。

凭单一般上存活时间较长(3至5年,比较认购/沽凭单的6个月至1年),进退比较容易部署。

重新整理投资组合

接下来,我们决定关于凭单的投资。关于凭单的投资规则,基本上我不想把它设计到好像认购/认沽那么严。

原因是后者因为有造市者(通常为其发行投资银行)的关系,市场价钱往往受到他们的控制,如果局势一旦逆转,我们很容易措手不及而被套牢。

有鉴于许多读者和我们一样,不擅于争取分秒的便利,我们的组合更局限于只能在周五买卖,因此,在灵活性上肯定输给瞬间交易的高手,甘拜下风。

反观凭单,一般上存活时间较长(3至5年,比较认购/沽凭单的6个月至1年),进退比较容易部署。

就算如此,我们不能否认投资凭单所存在的风险,因此,一些规则还是要拟订,如下:

1. 所有凭单的投资总额,不得超过组合的40%;

2. 不到价的凭单,在其期限还剩1年时,必须在6个月内逐步减少至零;

3. 不得购买期限还剩下少于一年的凭单,除非打算转换(即组合必须存有足够转换的现金);

4. 在选中凭单来投资时,事先说明是短期(即少于1年)或中长期(1年至3年),途中如果有改变初衷的话,也要即刻说明。这条规则的用意是避免一些读者不明就里的跟着买进,尽量减少他们不必要的亏损。

不靠贴士赚钱

我们最怕读者误会或自己因为过于执着而不肯改变,反正我们不靠贴士来赚钱,因此,不怕把投资/投机目标说明,和大家一起勉励。

由于有了以上规则,我们将来的组合投资报告将重新整理。我们会列出股票,之后是优先股和债券等,再下来是凭单和认购/沽凭单(如果有的话)。

凭单和认购/沽凭单的总额,将和投资总额做比较,上限是40%;而认购/沽凭单的投资总额上限是5%。

最后,是关于其他衍生产品,如优先股和债券。这些倒容易,因为他们和母股挂钩,母股没有发生问题的话,所投资的金额不至于悉数付诸东流。

计算方程式的对错,完全观乎于投资者的精算能力,所以一旦计算完毕,投资起来全无悬念,也无需划地自限。

年回酬须达7%

前后四期,总结了未来的投资方法和保本策略,希望能够把组合的投资回酬精益求精。

有人说,太多规则,乱了计划。我想,没有规则,毫无计划。

我们不晓得这种种规则是否可以派上用场,不过,如果有踌躇,这将有很好的参考意义,同时,也可以一直鞭策我们朝向更好的资金管理过程。

上周我们收到商峰(PUNCAK)的1令吉股息;买入科恩马凭单A的5万股(每股9仙);环球东方(GOB)母股1万股(每股55.5仙)和凭单2万股(每股19.5仙)。

我们把CLIQ能源凭单20万股,以2.5仙卖出;还有艾尔德斯(IRETEX)债券的20万股以3.5仙卖出。组合负回酬5.6%。

组合蒙受亏损,看来明年要归零的念头失败了,我们将会用另一种形式来记录投资回酬。

不但如此,由于加额投资的前提,是组合须要达到7%的年回酬,我们每年的10万令吉加额投资也要泡汤了。

免责声明:

除了股票基本面,本文内容纯属虚构,所有提及股项纯属学术上或经验上的建议,读者若有兴趣投资,应该自行深入研究或询问股票经纪才决定,盈亏自负。

我们鼓励通过正确的投资方式创造财富,文中的建议,都有一个完整的买卖纪录。

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