稳大洗肾业务拉低财测

目标价:1.02令吉最新进展:

稳大(ADVENTA,7191,主板工业产品股)2015财年营业额,年增20%,至4190万令吉;但净利却按年跌29%,至310万令吉。

这归咎于家居洗肾业务开支走高、令吉疲弱推高进口成本,以及消毒供应业务较高的器材维护费用。

行家建议:

稳大的营业额虽符合预期,但净利表现却大大低于我们的预估,仅达到54%的预估。

考虑到家居洗肾业务的较高开支,我们将预估下调46至47%。

疲弱的令吉造成较高的系统维护成本,并冲淡赚幅,而且大部分的供应和设备都是以美元计价。为了抑制灵机的冲击,公司计划调高医药供应和产品的价格。

无论如何,稳大在亚洲商业消毒和仓储业界中,几乎垄断市场,且是家居洗肾业务的先驱,而且该行业的机械和技术成本较高,其他业者难以入场,此利基行业提供永续的长期增长展望。

我们将估值设在2016年19倍的本益比,因此将目标价调高至1.02令吉。此估值较亚洲保健业务低25%。

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