美联储升息10大Q&A

(纽约17日讯)以下根据英国《金融时报》、彭博和法新社报道,以问答方式(Q&A)整理出美联储睽违9年首次启动升息循环的关键要点!
一、美联储为何要现在升息?
美国民间部门新增就业创下有史以来最长的成长纪录,加上失业率较2009年高峰腰斩。美联储认为,就业市场热将引发通货膨胀和薪资上扬。美联储的使命之一是维持低通膨,因此考虑提高借贷成本。
二、美国先前为何长期维持低利率?
2007-2009年间的房市崩盘和银行业危机造成美国经济元气大伤。美联储认为须竭尽所能避免经济陷入另一段大萧条时期,方法之一就是调降借贷成本至最低。
2008年美国次贷风暴引发全球金融海啸,美国经济也陷入大萧条时期以来最严重衰退。美国开始不顾其他国家批评声浪,自2009年起大印钞票收购债券,接连祭出3轮量化宽松(QE)措施,为银行体系注入新的流通性,藉由非传统的QE猛药,刺激经济复苏。
QE自2013年12月起逐步缩减规模,2014年10月退场后,美联储仍持续维持基准利率於近乎零水准至今。
三、美国经济准备好迎接升息?
各方看法不一。对乐观派来说,美联储已成功主导经济复苏,美国经济表现傲视其他不少经济体。他们认为升息1码影响不大,却是防范通胀的有效第一步。怀疑派则警告,通胀还在低点,没有蠢动迹象,美联储如果升息动作过速,恐有吹皱全球市场一池春水,推升美元汇价之虞。
四、美国升息步伐可能多快?
如果相信美联储的话,升息速度不会太快。美联储主席叶伦(Janet Yellen)今年常挂在嘴边的话就是渐进升息。升息速度料不到联准会上一次,2004年启动升息循环的一半。这波升息循环尽头的终极利率也可能很低,顶多不会超过3%。
五、美国利率会不会回到危机前水准?
根据美联储决策者本身的预测,利率在可预见未来不会重返危机前的水准。美联储认为,由於金融危机效应徘徊不去,利率和稳定成长与物价的连动性大幅降低,升息脚步只会循序渐进。
六、美联储升息如何传递到经济层面?
联邦资金利率调整会影响企业和家庭支付的其他短期利率,也会对长期利率造成连锁反应,其中包括抵押债券和公司债。长期利率的变化会对股市等资产价格造成影响。美联储在金融危机期间也购入较长天期的抵押担保债券和美国公债,以降低长期利率。如今这些购入的债券可能让联准会升息的工作更错综複杂。
适用於美国银行间隔夜拆款利率的联邦资金利率,为金融业短期拆借的基准利率,对外国企业和政府的贷款利息也有影响。
七、市场投资人对美国升息反应?
部分人士说,美联储已明白预告市场应可以从容应对升息。其他人则忧心历经7年的零利率政策,加上美联储购入价值数兆美元债券后,若干混乱势难避免。
八、哪些投资对美国升息最敏感?
股市价格目前看起来虽然不便宜,但升息意味着经济稳步成长,这对上市公司是利多。金价光芒通常在升息后黯淡下来,因为黄金不像银行帐户里的存款会孳息。债市看来受影响较大,信用评等高的债券殖利率相当低,显示易受升息影响,就算升息幅度不大,而如果借贷成本攀升导致一些体质差的公司破产,信评为垃圾等级的公司债就惨了。
九、中国大陆近来动荡如何影响联准会升息决策?
理论上,美联储决议升息是基於对国内经济情势的评估。然而,以名目国内生产总值(GDP)来看,新兴市场占全球经济39%,如以购买力评价来看,则占52%。美国货币政策如果让新兴市场更脆弱,恐遏抑全球需求,然后回过头进一步重挫美国增长。尤其是中国。
就特定方面来讲,美联储升息可能会让美元计价资产比人民币计价资产更有魅力,因此吸引资本自中国流出,造成北京政府投资美国公债的资源减少。
十、美国升息为何影响新兴市场国家?
美国升息带动美元走强,通常会造成新兴市场货币贬值,尤其值此不少新兴市场国家经济不振,本国货币兑美元又已大幅贬值之际。美联储升息可能加剧新兴市场汇率震荡,甚至助长演变成危机。
新兴巿场的美元债务也将因美元升值而造成偿债成本提高,使这些国家承受沈重偿债压力。
世界银行(World Bank)日前的报告警告,美国紧缩货币政策,或某个主要新兴巿场成长展望的不确定升高,都可能使外部环境持续恶化。报告说,外部环境与国内因素聚合起来,可能导致资金突然停止流入多个新兴巿场,形成1场“完美风暴”。

南洋商报官网 | Nanyang Siang Pau Official Website
南洋商报有限公司版权所有 | Copyright © Nanyang Siang Pau Sdn Bhd
Solution Powered by