人民币资本出口战略/叶得利

经济数据显示,中国11月的通货膨胀有走高态势,特别是在食品、日用品和房屋的价格上涨,似乎表明,中国政府对经济的提振政策开始奏效,中国政府在今年要实现全年7%的增长目标,是势在必行。

根据中国国家统计局的统计数据显示,中国11月消费者价格指数(CPI)按年上升了1.5%,10月份指数上升1.3%。

此次CPI上升的行业基本面设计广泛,主要包括食品、医疗、娱乐、教育和房地产行业。

但相对的是,中国11月的生产者价格指数(PPI)按年下降了5.9%,相比上月的10月份持平。

这反映了中国生产商在努力应对疲弱的需求以及激烈的价格竞争环境。在全球大宗商品市场价格的下滑之际,这是中国生产者价格指数延续了连续第45个月的下降。

但是目前对中国政策的有效程度还是言之过早,因为每年底的中国统计数据都会有官方调整的必要。

近年来随着中国价格通胀压力的降低,中国政府的政策主导和中国央行的决策,将在短中期维持更宽松的货币政策。目前投资者可以预测中国还会有更多财政政策的推出。

中国内需的通胀水平将与人民币走势、外围投资环境呈现一种态势的连结。

救市改革预期夹击

中国内需的通胀水平将与人民币走势、中国外围投资环境呈现一种态势的连结。

近几周人民币出现了频繁的政策调整。

如今,在面对资本外流和经济放缓压力,但同时有需放松汇率管制之际,中国政府稍早前将人民币的中间价,定在了这四年多来的最低水平。降低人民币波动的中间价,有缓解人民币的各种预期压力。

目前中国政府面临的两难是,一是如今市场人士普遍理性预期到人民币将会走软,因为强势的人民币将会给中国经济带来出口冲击,因此中国政府必须应对这种救市的预期。

另一方面,为了遏制投资者和外资流出的压力,中国政府也必须兑现人民币更市场化的改革承诺,避免人民币呈现突然贬值的扰动整体市场的局面重演。

早前中国央行曾在8月11日引导人民币的中间价贬值2%,而自今年8月10日以来人民币已累计贬值3.4%。

如今中国央行将人民币中间价定在1美元兑人民币6.414元,为2011年8月以来的最低水平,让人民币的中间价顺着市场力量走势,而人民币在过去许多年的中间价都是与交易市场的收盘水平不符。

人民币战略将是中国资本出口的关键工具。

外资撤出趋势延烧

中国外资撤出的趋势依然在延续。根据早前公布的官方数据显示,中国11月的外汇储备,已经下降了872.2亿美元(3715亿令吉),目前总额为3.42兆美元(14.57兆令吉),是这两年多以来的最低水平。

贬值期望不断加大

按照目前的这种状况,资本外流已经导致数个大省市的工业工厂关闭,市场对于人民币的贬值压力期望不断加大,而中国政府通过多种途径频频干预市场,已经导致欧美等国的不满。

如今国际货币基金(IMF)将把人民币纳入特别提款权的货币篮子,和美元、欧元、英镑及日元并列为储备货币,因此中国政府必须确保人民币的市场自由化。

可以肯定的是,中国经济已经开始从全球最大商品出口国,慢慢转向成为大型资本出口国的战略,人民币战略将是今后中国资本出口的关键工具。

在中国企业和私人对海外资产的日益增长需求,人民币将会在当中扮演重要的角色,其中人民币的稳定是一个关键因素。

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