重启印尼并购作用不大
土展创投盈利前景蒙尘

(吉隆坡5日讯)土展创投(FGV,5222,主板种植股)重新洽谈印尼Eagle High种植和白糖业务收购计划,但仍无法挽救基本面疲弱和饱受利空的袭击,盈利前景蒙尘。

土展创投今年6月建议以7亿美元(约29.7亿令吉),向Rajawali集团收购Eagle High种植公司种植业务的37%股权,以及白糖业务95%股权。

不过交易期限却几经展延后,该公司昨日宣布将启动另外一种模式,重新洽谈收购计划。

基本面疲弱

马银行投行分析员指出,自土展创投宣布该项收购以来,因出价过高而一直面对极大的成本压力。

“尽管收购活动转变模式,但土展创投现有的基本面仍疲弱,归咎于每公吨的成本提高,今年首9个月为每公吨2303令吉,高于目前的原棕油现货价格。”

该分析员说,这项收购的转变模式,在近期对股东而言是正面,因这项收购将加剧土展创投的财政负担。

“该公司的收购价为每公顷约1万7400美元,以目前的原棕价格,难以在种植周期赚取回酬。目前来看,估计土展创投的每股盈利的影响不大,除非涉及庞大的精密审核费用。”

鉴于该公司的每公吨生产成本走高,加上政府推行的最低薪资,预计将加剧劳工成本和拉低盈利。

大众投行研究分析员说,尽管土展创投重新洽购,但认为估值恐不再具吸引力,因原棕油价格估计将在明年回升,加上令吉受压不利于收购,因此并不乐观看待这项收购交易。

本财年料亏7000万

另一方面,MIDF研究分析员对于这项消息持中和看法,因未有纳入财测考量,维持今财年的核心净亏损预估7000万令吉,因贸易、制造和物流业务蒙亏。

不过,该分析员将下财年核心净利预估为1亿500万令吉,因原棕油价格有望走好,以及贸易、制造和物流业务估计可转亏为盈。

安联星展研究分析员对于土展创投的盈利展望维持谨慎看法,因该公司管理层估计明年的鲜果串产量将下跌3%,加上高于预期的营运成本和贸易赚幅下跌。

在纳入这些利空因素和排除印尼的收购,该分析员将今财年的财测下砍205%,今明财年则上修2%和10%。

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