输了Edra能源利好未显现
国能股价仍有上涨空间

(吉隆坡4日讯)虽然Edra全球能源脱售给中国广核集团,让市场消除之前对国家能源(TENAGA,5347,主板贸易服股)会竞购前者的担忧,分析员认为,股价并未完全反映出来,该股仍被市场低估。

早前,市场传出国能将收购一个马来西亚发展有限公司(1MDB)旗下Edra全球能源,拖累股价走低。

艾芬黄氏资本分析员表示,虽然上个月报道指国能竞标价最低,且之后输给中国广核集团,但股价并无全面反映该利好。

“以目前股价来看,市值达756亿令吉,而这相比今年1月高峰水平不见了90亿令吉。”

此外,分析员说,即使没有收购Edra全球能源的资产,基于新的水力和天然气发电厂将在明年开始营运,国能在国内发电量市占率将会增加。

“我们预计,国能发电量市占率将从目前的48.3%,在明年提高至51.2%。假设收购Edra全球能源,则会增加至69.2%。”

因此,分析员把国能评级从“守住”,上调至“买入”,而目标价格则达15.50令吉,相等于2016财年本益比11.9倍,这是偏低水平。

今日,国能股价收在13.40令吉,跌2仙或0.15%。

强化配电冲击不大

“全新强化配电计划”(NEDA)预计在明年首季全面执行,将使到发电市场出现新的竞争层面,但相信短期内不会对国能带来显著影响。

在NEDA下,持有电力购买协议的发电业者可申请一张营运执照,让他们能够降低可变营运率(VOR),如燃油成本、营运和维修成本。

一旦可变营运率比其他业者低,发电厂就能够更具竞争力,进而提高使用率和营业额。

不过,分析员认为,现有的独立发电厂(IPP)为了保护现金流,不会积极以更低的可变营运率竞争。

此外,分析员指,NEDA也让电力购买协议到期的发电厂以竞争力的价格,通过竞标方式卖电给国能,但只有杨忠礼电力(YTLPOWR,6742,主板基建股)旗下的巴西古当(Pasir Gudang)发电厂而已,所以占非常小的比重。

Jimah East完成发行89.8亿回债

国家能源宣布,旗下的Jimah East电力私人有限公司今日完成发行价值89亿8000万令吉的回教债券。

根据文告,从该项债券发行活动中所筹得的资金,将用于融资、设计、工程、采购、建筑、安装、测试、启动、持有、营运和维修一间位于森美兰瓜拉芦骨(Kuala Lukut)的2000兆瓦燃煤发电厂和相关设备,包括输电线和互连设备。

发行债券后,国能的综合负债率将增加。

根据国能截至8月31日已审计资产负债表,以及假设发行89亿8000万令吉的债券,国能综合负债率将从34%,提高至42%。

联昌国际投行和大马汇丰回教银行(HSBC Amanah)担任该活动的联合主要顾问、安排和管理人,而马银行投行则也被委任为联合主要管理人。

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