10年没调高 销量赚幅增
啤酒税恐也要涨了!

(吉隆坡12日讯)随着政府上周调涨香烟国产税后,分析员估计,啤酒也难逃“劫数”将被调高国产税,这将打击啤酒业者销量,导致盈利有下行风险。

马银行投行分析员在报告中点出,基于3大原因而不排除啤酒国产税将会调高,第一个原因,政府最后一次上调国产税至今已有10年。

“接着是啤酒销售量激增,以及酿酒业者的税前赚幅,在过去几年皆有提升,从2006年的13.1%,走扬至2014年平均16.7%的增长率。”

政府于11月宣布,上调香烟国产税逾40%,不禁让市场担忧,啤酒将是下一个被“动刀”的。

鉴于距离上一次啤酒国产税调高已有10年,加上啤酒业稳健的销售量和酿酒业者的赚幅复苏,因此,分析员不排除近期会有这个可能性。

目前,分析员预估健力士英格(GAB,3255,主板消费产品股 )和皇帽(CARLSBG,2836,主板消费产品股)的销量增长率,分别为3%和1.7%。

假设国产税调涨15%,从每公升7.40令吉,调高至8.50令吉,以及2016财年的销量收窄5%,相信健力士英格面对打击的缓冲能力,估计会比皇帽来得强。

皇帽盈利跌幅较大

分析员预计,健力士英格下财年的潜在盈利跌幅为7.7%,低于皇帽的8.3%跌幅。

“同时,我们察觉到健力士英格在上一轮国产税调高时的赢面最大,归功于亮眼的定价和产品组合,成功取得市占率;但目前难以区分,因皇帽的新加坡业务的扣除利息和税务前盈利(EBIT)走高。”

不过,分析员倾向于看好皇帽,主要该公司在新加坡的市场知名度,有助推动更好的成长展望,加上出口收入可在美元兑令吉时,起到自然护盘的效益。

整体而言,分析员给予啤酒业“中和”评级,同时,维持皇帽和健力士英格“守住”的投资评级。

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