全年料可赚33亿
国油石化增长势头强劲

(吉隆坡11日讯)国油石化(PCHEM ,5183,主板工业产品股)交出胜于预期的第三季业绩,且市场看佳集团未来发展前景,投行纷纷提高财测和投资评级。

国油石化截至9月30日的第三季,净利按年上扬38.58%,至9亿1600万令吉;首九个月按年上扬5.8%,至20亿7800万令吉,普遍符合市场预期。

同时,投行也看好集团净利增长动力将延续至末季和2016年。

联昌国际投行相信,集团净利处于上涨趋势,末季和明年净利将胜于预期,归功于原料供应改善、产品赚幅企稳,以及使用率较高。

“我们预计末季净利持续增加,甚至超过10亿令吉,并达到全年净赚33亿令吉的预估,这高于市场预计的26亿令吉。”

安联星展研究预计,末季将是集团另一个表现出色的季度,因石化价格略复苏,而使用率则预计保持强劲,且没有维修活动的计划。

分析员指,2016至2017财年的使用率料企稳,因为集团已呈现营运效率持续改善,以及F&M业务将从稳定的原料供应中受惠。

因此,决定把2015至2017财年净利预测调高3%至13%。

沙巴尿素氨厂房推动2016-2019年净利有支撑

投行普遍看好炼油与石油化工综合发展计划(RAPID)沙巴尿素氨厂房(SAMUR),是国油石化在2016至2019年的净利增长主要推动力。

SAMUR计划预计明年营运。

RAPID项目稍后会有个外资股权伙伴,预计发展成本39亿美元(约166.53亿令吉)。

明年资本开销倍增

大马研究指,假设该项目的内部投资回酬率(IRR)达12%,预计整体股权,将带来18亿令吉的净利或占2015财年净利的67%比重。

国油石化明年的资本开销预计将增加一倍,从今年的25亿令吉,提高至50亿令吉,以扶持RAPID项目的投资。

联昌国际投行相信,公司不会在融资发展项目上面对难题,因为持有95亿令吉的现金、预计营运每年带来强稳的现金流,达32亿至33亿令吉,以及拥有额外筹资高达65亿令吉债务的空间。

“我们相信股价仍相当诱人,因为强稳的净利增长动力将会超越市场对于末季和明年的净利预测。”

同时,市场调升今明年财测、扩大产品种类、稳定的需求展望,以及原料供应改善,也是股价的主要催化剂。

因此,部分投行调高投资评级和目标价格。

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