国能献购Edra价格最关键
不应超过87亿

艾芬黄氏投行谨慎看待国能的献议,虽然收购Edra Global能源的电力资产,能够增加该公司市占率,惟收购价格才是关键。

该行分析员说,之前媒体报道,Edra Global能源的电力资产总值达180亿令吉,对此感到担忧。

“根据媒体报道2012至2014年间,Edra Global能源总共支付了120亿令吉收购该些资产,其中溢价还高达33亿令吉。”

分析员认为,由于Edra Global能源资产的独立发电合约期限较短,所以,国能的献购价不应超过87亿令吉。

合理价下修

更多细节出炉前,该行暂维持国能“守住”评级。

但该分析员相信,国能有可能出价过高,加上更高贷款成本将侵蚀净利表现,提高风险,所以给予该股目标价20%折价,目标价格从15令吉,降到12令吉。

丰隆投行研究分析员也强调,Edra Global能源收购案,最关注是收购价格。若国能以120亿令吉收购,并承担60亿令吉债务,将有负面影响。

(吉隆坡19日讯)国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)上周提呈有条件献议,向一个马来西亚发展有限公司(1MDB)收购Edra Global能源的电力资产,对此,分析员纷纷认为收购价格将是重要关键。

负债率料飙高

分析员预计,若亿180亿令吉收购,加上Track 3B工程达90亿令吉的债务,国能的负债率将从现财的31.7%,飙涨到89.6%。

不过,大马研究认为,目前仍缺乏详情,所以维持对国能的评估。

该行分析员指出,国能之前已透露,不会以溢价购入该些资产。

大众投行研究也说,国能管理层担保,该并购活动将是纯商业决定,且将以合理价格交易,减少了出价过高的担忧,也对投资者提供了一些慰藉。

明年起没协议可供电市占高未必有利

另一方面,艾芬黄氏投行分析员认为,即便收购Edra Global能源资产后,更高的市占率,但未必对国能有利,因为“全新强化配电计划”(NEDA)将于明年首季全面推行。

该机制允许独立发电商,在没有购电协议(PPA)的情况下供电。

分析员认为,未来电力领域未来就会竞争更加激烈。

虽然Edra Global能源勿路冷岳的发电厂,于2013年获得延长合约达10年,但该公司的本地资产中,大部分独立发电合约,都少过10年,所以,也会冲击其资产价值。

今日开市,国能即扬8仙,报12.88令吉。闭市时以12.88令吉平盘挂收,成交量822万2800股。

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