MARC重申评级
WCT债券展望降至负面

(吉隆坡13日讯)WCT控股(WCT,9679,主板建筑股)一系列债券和回教债券,获大马评级公司(简称MARC)重申评级,惟产业市场疲弱,展望从“稳定”下调到“负面”。

MARC日前发表文告,重申WCT控股总值6亿令吉,5年固定利息债券、总值10亿令吉,2028年到期的15年中期票据,及总值15亿令吉,2029年到期的回教债券,“AA”评级,展望“负面”。

该评级机构指出,WCT控股的丰富建筑经验、订单改善及通过产业发展和投资,渐多元化收入来源,都是重申评级原因。

不过,MARC指出,若该公司表现、负债和现金流短期内恶化,将下调其评级。

TRX合约陆续有来

另外,WCT控股最近获总值7040万令吉的敦拉萨国际贸易中心(TRX)工程合约,分析员认为该合约在预料之中,所以纷纷维持该股评级。

达证券指出,WCT控股日前获一个马来西亚发展产业(1MDB RE)颁发上述工程,并不意外,因为早已预料该公司有可能获得该项工程。

该行分析员说,这是WCT该公司第二项TRX工程,2013年4月,获得的第一项清土和次级架构工程已接近尾声。

分析员认为,虽然这个合约规模相对小,但在获得第二项工程后,相信该公司还有很大的机会获得TRX发展计划的其余工程。

股价已反映价值

达证券指出,今年至今,WCT控股的建筑业务已经取得约10亿令吉的建筑合约,因而维持今年内取得达15亿令吉订单的预测。

同时,该分析员也维持WCT控股的目标价格1.32令吉,但现有股价已反映价值,所以将维持该股“卖出”评级。

丰隆投行研究也认为,最新合约对于WCT控股来说,规模相对小,虽然今年至今已经累积10亿令吉合约,占该行12亿令吉预测目标的87%,但仍与该公司管理层20亿令吉目标差距甚远。

该行分析员说,该公司截至目前,订单高达27亿令吉,相等于2014财年营业额的2.3倍。但过去4年内,3年的工程消耗速度比获得新订单快,所以必须取得更多订单,才能带动公司增长率。 

24倍本益比偏贵

尽管WCT管理层对建筑领域展望乐观,但分析员还是谨慎看待,因为该公司所瞄准的工程都竞争激烈。 

该分析员补充,该股最近股价飙涨缺乏支撑因素。净利相当疲弱,以2015财年24.1倍的本益比交易,相当昂贵,所以将该股评级从“守住”降至“卖出”。

大马研究则维持该股“守住”评级。但强调,若要上调评级,必须展示更强劲的工程交付能力,尤其是本地工程。

该行分析员也说,尽管近期新订单不断流入,但总额还是相对小,因此需要在提振订单表现和通过产业投资获得长期收入之间取得平衡。

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