动荡期降投资风险
市场中性策略更胜一筹/梁健铭

理财梁伴●梁健铭

理财师 (RFP, MBA)
VKA 财富管理有限公司[email protected]

一般上,艺术品、古董、红酒、甚至是燕窝都可以被称为另类资产。

近期,各大媒体及报章都大事报道各国股市下跌和令吉下滑的新闻。

而市场也期待美联储调整利息在望,新兴国家和发达国家的债券都难逃被抛售的命运。

股市跌,同时债券殖利率上升(殖利率上升意味着债券价格下跌),不禁让人好奇,这时候还可投资些什么?

私募信托基金

不知大家可否接触过有“市场中性”策略(market-neutral strategy)的投资工具?

在投资规划及风险管理中,有一项关于资产相关性的学问。

在市场中性策略中,我们寻找一些对传统股市存有相关系数值是’零’的策略或资产,以在股市下跌时,这些投资策略或资产的数值依然不受影响。

充动荡期定心丸

就像近期大部分市场都属于动荡时期,这类投资策略就能帮投资者充当“定心丸“。

市场中性策略也会被誉为另类资产投资。

一般上,艺术品、古董、红酒、甚至是燕窝都可以被称为另类资产。

当然,金属、房地产或生意也可称得上是这类,基本上,除了股票和债券(这两类都属于传统资产),其他资产都算是这类组合。

近几年来较为强势的是私募基金或私人股权投资。

基本上这是指把资金投资在还未上市,但有潜质上市的公司,期望这些公司日后上市时,我们可从中获利。

入场门槛低

如今的投资者可以如集思广益般,集合大家的资金,把钱交托给基金管理团队手中,寄托他们以市场中性策略投资在这些私人企业中。

私募信托基金并不会投资上市公司的股票,而只专注于寻找未来的“另一个苹果或谷歌”公司,看中的是这些公司的未来潜质,基本上都是以电讯、软件、卫生保健、科技领域为主。

私募基金传统上属于高净值人士或机构的投资门路,因此普通人都未必听说或接触过。

但如今大多数人都是属于中产阶级人士,而且基金管理公司也将这类型的投资策略包装为“私募信托基金”,因此门槛也没那么高了。

也许从前投资者需要接近300万令吉的资本才能入场,但在信托基金的结构下,入场门槛大幅降低至10万令吉,让零售投资者也可参与其中。

投资期限

根据我国一项受大马证监会监管的私募信托基金为例,期望为投资者提供按年增长15至20%的回酬,投资期限指标为5至6年(按照经济环境与条件而定)。

该基金的第一期已在今年初届满,在4年内,该基金为投资者提供了84%的内部收益率(IRR),内部收益率代表着这项投资在4年内的增长率,是衡量某项投资的标准。

该基金的第二期则在去年开始到今年第三季开始,近一年内的资本增值达30.9%。

第三期的私募基金邀约期将从10月开始至11月中旬,有意参与的投资者可以在这期间投资。

邀约期结束后就不会接受新的资本。

特殊投资策略

这类投资的招股说明书中也清楚列明基金管理团的策略,在物色了有潜质的私人企业后,他们可以通过企业融资借贷的形式,向该有潜质企业提供可换股债券。

由于这是融资形式,因此该企业也得缴付利息予基金,在未来此债券持有人有权利把债券转换为债券发行公司的股票。因此若债券发行公司在未来不能上市,那么基金在这几年来也可拥有利息收入。

若符合上市条件,债券持有人则会动用权利把债券转换为股票,从而“离场”。

企业须提供抵押

此外,基金管理团队也会向这些企业在注资或购买可换股债券前,获得这些公司的一些抵押品(比如土地,房产,股东股票或私人产业等等),以减低债券违约的风险。

由于这些特俗的投资策略降低这类型投资目标的风险,可让投资者更为安心。

当然,没有一项投资是零风险的,这类型的投资有什么风险呢?

流动性风险

基本上,私募基金都不是一朝一夕的投资,因此都需要把钱锁着一段时期。以私募信托基金为例,此类基金一般有5至6年的锁定期,投资者的钱在未来5至6年内都不能被套现,因此存有套现流动性风险。

基金管理团队风险

由于所有私人企业都未上市,因此某程度上缺乏透明度,基金管理团队是否有能力物色或筛选有潜质的私人企业,是这类投资策略的成败关键。

通常私募基金投资者投资在私人企业后,也不会从此不过问,而是会设法建议该企业的管理层,如何改善企业运作,以增加上市的几率,因此私募基金管理团队的经验和能力是不能忽略的重要一环。

生意风险 

大家或许都听过马云之前如何从中国到美国寻求集资,但被拒绝的故事吧?

当时,私募基金投资者拒绝马云的建议原因就是担心生意模式不能成功,因此就拒绝承担此类风险。

因此,私募基金投资的风险往往都会比上市公司的股票风险更高,这是因为生意模式都还未经过考验和挑战,因此是否能够达到良好绩效仍是未知之数。

基于,这类投资亏大钱的可能是存在的,不过,通过特殊投资策略可把这类风险大幅降低。

确保受监管

市场内的确存有一些借用私募基金投资名义的基金,但是缺乏实际结构和有规律的风险管理方针,解释不到盈利从哪里来,年度报告也无法列明投资在那些私人企业公司。

这些人通常都是挂着1至3年内让你的资本增长100%至200%的’广告宣言,劝诫大家做任何投资前做好功课,为自己和家人的未来都负起责任,别轻易听信这些“甜言蜜语”,这类基金的“通常”的九不离十都是所谓的“金钱游戏。

为此,你要确保所购买的私募基金是受证监会监管的,而不是仅注册于大马商业注册局,因为这种注册对投资者而言,并没有得到保障。

风险分散

私募信托基金可以让投资者达到风险分散的良好效果,避免集中风险于股票,债券,房地产等的传统资产。

除此之外,由于这类型基金是以美元标价,当令吉投资者投资这类基金时,若令吉在未来趋弱,投资者不但可赚取投资盈利,还可获得汇率兑换盈利。

而且,投资者不需把令吉转换去美元,可直接投资令吉计价的基金;如果已持有美元,就可以直接投资进美元计价的基金,这类型基金同时也提供新元计价的基金选项。

私募信托基金适合你吗?

若你在考虑这项投资,做决定之前,务必确保本身已做好紧急储备金的准备,不要把个人或家庭可投资资产的全部或大部分,投入在这类型基金。

事件做功课和准备

如果你可以承担把钱锁着5至6年期限,才把它纳入考虑范围。

另外,你也要确保这基金的费用不会太高,如果受证监会监管的,入场费一般不会高于5%,某些银行可能会提供4%的优惠。

忠告大家在投资任何产品或计划前,请做好功课和准备,若不确定或不熟悉,就别要轻易下决定,必要时寻找一名合格理财规划师获得咨询,以避免自己跌入万劫不复的惨况。

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