新合约料两年贡献3亿
杨忠礼电力盈利仍受压

杨忠礼电力缺乏短期催化剂,净利增长仍将不温不火。

(吉隆坡9日讯)杨忠礼电力(YTLPOWR,6742,主板基建股)赢得短期供电竞标,预计可在2017及18财年各贡献1.5亿令吉的盈利,不过由于其他业务表现不济,整体净利仍将持续受压。

杨忠礼电力昨天宣布,旗下登嘉楼北加(Paka)发电厂赢得短期的供电竞标,为期34个月,明年3月起生效。

现阶段而言,细节和合约更新条例仍有待进一步公布。

新合约须过两关

不过最主要的条件是,杨忠礼电力必须先与国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)解决土地问题,因为北加发电厂是建立在后者的地皮上。

接着,就是需要从国油取得天然气供应。然而,这估计会有点复杂,因杨忠礼电力早前曾向国油索赔7.5亿令吉超额支付的天然气价格。 

假设平准化电费(levelised tariff)为每度(kWh)30仙、保守估计赚幅为10%,安联星展研究预计,这项合约能在2017及18财年,分别为杨忠礼电力贡献约1.5亿令吉的盈利,相等于16%和15%的增长。

不过,由于一切仍待厘清,因此分析员仍保持财测不变。

杨忠礼电力缺乏短期催化剂,净利增长仍将不温不火。

NEDA允许没协议可供电

另外,“全新强化配电计划”(NEDA)的推介,将允许如杨忠礼电力般的独立发电商,在没有购电协议(PPA)的情况下供电。

这也意味着,该公司总产能达1212兆瓦的能源资产,仍可在长期内捎来贡献,因该计划的推出尚在初期阶段。

惟分析员认为,该股缺乏短期催化剂,净利增长仍将不温不火,因新加坡业务前景呆滞,Yes 4G移动网络业务也正蒙亏。

这两个表现比预期要糟的业务,将继续导致短中期的净利受压。

新合约创双赢

肯纳格研究正面看待此合约,认为这无论是对独立发电厂(IPP),还是电力承购人而言,都是双赢局面。

由于电费将比之前的合约要低,因此净利也会随之走低,不过电力资产已全面折旧,因此营运成本也会较低。

在这样的情况下,任何额外的营业额,都将会是“红利”。

而国能也可从低收费购电中受惠。

股价波动不大

分析员也对“全新强化配电计划”感到满意,因这是领域重组的计划之一,而这个新计划目的是让最有经济效益的发电商,成为电源供应商,以降低成本,最终惠及消费者。

分析员将2016及17财年的净利预测,分别上修0.9%和2.6%,目标价格也上调至1.76令吉,维持“超越大市”的投资评级。

然而,杨忠礼电力今日的股价波动不大,闭市时以1.55令吉平盘挂收,成交量为244万5900股。

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