高价购买 盈利贡献有限
亚通购MTC电讯塔展望负面

(吉隆坡6日讯)亚通(AXIATA,6888,主板贸服股)收购Digicel缅甸通讯塔(MTC)股权,不获分析员看好,因为“买贵”与近期盈利贡献有限。

艾芬黄氏投行研究分析员称,亚通子公司edotco集团以2.21亿美元(约9亿7216万令吉),向Digicel集团收购MTC的75%股权。

MTC在缅甸从事发展与租赁电讯塔业务,而该公司早前也跟缅甸Ooredoo公司签署合约,为后者在当地打造1250座电讯塔。

根据这宗交易,MTC的估值为2.21亿美元,而且必须获得相关单位批准。

在调整了相关债务和营运资本后,亚通会支付1.25亿美元(约5亿4977令吉),购得MTC的1250座电讯塔合约,相等于每座电讯塔13万3000美元(约59万令吉)。

达证券分析员对这宗交易看法“负面”,因为根据MTC估值与电讯塔数量,每座电讯塔相等于18万美元(约74万2000令吉)。

虽然这低于印尼同行的平均每座26万美元(约107万令吉),但鉴于印尼业者的电讯塔规模较大,数量达到7000至1万2000座,所以分析员还是认为亚通“买贵”。

“同时,MTC无法显著扩大edotco集团的业务版图,且近期盈利贡献有限,所以我们不看好这宗交易。”

分析员续称,当地正迅速兴起许多电讯塔业者,造成市场竞争非常激烈,而且电讯塔的兴建工程也陷入放缓,因土地相关法律负责和相关单位审核程序缓慢。

政治风险基建欠缺

艾芬黄氏投行研究分析员表示,虽然edotco集团可趁机进军潜力庞大的缅甸市场,不过,当地政治风险高企、交通不发达和基建尚未完善等因素,正拖累电讯塔发展步伐陷入放缓。

肯纳格投行分析员也认为,缅甸政治风险相当高,将限制电讯领域的增长,因而对这种交易看法“中和”。

“展望未来,亚通旗下公司,将继续面临汇率波动、竞争加剧和政府条例限制等挑战。”

另外,亚通目前已达到理想的资本结构,即总债务对扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)比率,介于2至2.2倍。

因此,公司为交易进行筹资的空间,也相当有限。

艾芬黄氏投行研究分析员预期,亚通今年至后年的增长幅度有限,且周息率持平,相信近期将缺乏催化剂,因而维持“守住”评级。

南洋商报官网 | Nanyang Siang Pau Official Website
南洋商报有限公司版权所有 | Copyright © Nanyang Siang Pau Sdn Bhd
Solution Powered by