资产品质有风险
马建屋并购Muamalat难

昨天,马建屋宣布,国行已批准让其与Muamalat银行大股东,即多元重工(DRBHCOM,1619,主板工业产品股)和国库控股(Khazanah)展开合并洽谈。

若合并成功,将可成功打造全国第二大的回教银行,仅次于马银行回教银行,虽然两者规模还存在一段很大的差距。

(吉隆坡2日讯)马建屋(MBSB,1171,主板金融股)获准与Muamalat银行大股东展开合并洽谈,惟分析员不太乐观,因后者也曾与其他业者进行洽谈,但最终却因为资产品质风险而告吹。

合并后资产料600亿

兴业投行分析员认为,合并的好处,是能让两者在成本上享有协同效应,惟资产品质和存款业务,则是合并后需要解决的问题。

马建屋一直都在寻觅可以展开企业活动的潜在对象,并声明潜在对象必须是回教银行,好让马建屋可以依据计划,在5年内转型成为一家全面的回教金融机构。

两者合并后的资产规模,将达600亿令吉,其中410亿令吉源自马建屋,而220亿令吉则来自Muamalat银行。

目前,马建屋的总资产和贷款,都是Muamalat银行的一倍。

其中,两者的贷款组合均以零售为主,虽然贷款损失覆盖率大致一样,不过,Muamalat银行的资产品质比马建屋要好。

分析员指出,两者的零售存款规模皆小,仅占总存款的7至8%。

因此合并后,两者必须在这方面积极竞争,以符合流动性条规的标准。

另外,来往与储蓄户头(CASA)比例偏低,仅企于9%。

(吉隆坡2日讯)马建屋(MBSB,1171,主板金融股)获准与Muamalat银行大股东展开合并洽谈,惟分析员不太乐观,因后者也曾与其他业者进行洽谈,但最终却因为资产品质风险而告吹。

成本估计9.3亿

分析员估计,马建屋料需拨出9亿3000万令吉,来完成收购。

“假设是以换股的方式进行,以目前的股价来看,预计收购可将明后两年的净利,推高15至17%,但每股净利会被稀释8至10%。”

至于投资回酬率(ROE),则会从目前的11.5至12%,跌至11.3至11.5%。

艾芬黄氏投行认为,马建屋放眼将企业贷款的比重,从13%提升至30%,意味着资产增长潜能显著,而这也能一并推高净利表现。

“不过,我们对合并洽谈的看法不太乐观,因在这之前,Muamalat银行也曾与其他业者展开洽谈,不过却因为资产品质风险,而以失败告终。”

分析员维持马建屋“守住”的投资评级,及1.80令吉的目标价格。

(吉隆坡2日讯)马建屋(MBSB,1171,主板金融股)获准与Muamalat银行大股东展开合并洽谈,惟分析员不太乐观,因后者也曾与其他业者进行洽谈,但最终却因为资产品质风险而告吹。

股价齐飙升

无论如何,市场几乎乐观看到这项洽谈,推高马建屋和多元重工的股价扬升。

马建屋今日一度上扬10.6%至1.67令吉的全日最高价位,闭市时挂1.60令吉,扬9仙,或5.96%,成交量达760万700股。

而身为Muamalat银行大股东的多元重工今日股价也扬升6仙,或4.51%,至1.39令吉挂收,成交量达384万6200股。

若减持Muamalat 多元重工估值减14%

malat银行70%股权,国行曾要求前者将持股率减至40%,不过,却因为公司要寻找可对旗下回教金融业务增值的对象而延宕已久。

在2015财年,银行业务共为多元重工贡献7.7%的营业额。

若未来脱售Muamalat银行的30%股权,将导致服务领域的净利贡献萎缩。

大众投行分析员指出,多元重工在Muamalat银行的70%股权,共值19亿令吉。

减持了30%股权后,分析员将把多元重工的估值削减14%。

目前,分析员仍维持“超越大市”的投资评级,和2.17令吉的目标价格。

南洋商报官网 | Nanyang Siang Pau Official Website
南洋商报有限公司版权所有 | Copyright © Nanyang Siang Pau Sdn Bhd
Solution Powered by