未能反映经济基本面
CDS走高信评不会降级

早前,CDS交易商将大马及5个发展中国家的信贷评级,列为“垃圾级”。

CDS是投资者为避免发债者违约而购买,与购买保险的形式相似。其中,违约的风险越高,CDS的价格就会越贵。

白文春

大马列垃圾级

除了大马,被CDS交易商列为“垃圾级”信贷评级的国家,还包括秘鲁、南非、巴林(Bahrain)、土耳其和哈萨克斯坦。

这些国家的评级市场隐含评级,至少比正式的评级要低5个级别,主要归咎于原产品价格暴跌、货币贬值和政治动荡。

根据彭博社,截至9月25日,我国5年期的CDS息差(CDS Spread)已扩大至219个基点;去年杪为106个基点。

不过,兴业研究经济学家白文春认为,我国近期CDS息差走高,并不能反映出国家的经济基本面,同时,也不代表会被国际评级机构降级。

值得注意的是,回顾大马以往的记录,近期走高的CDS利差并不是最高记录,而是2008年10月所攀抵的491个基点。

(吉隆坡30日讯)兴业研究经济学家白文春认为,我国近期信用违约互换(CDS)走高,并不能反映经济基本面,而正式的信贷评级也不会被降级。

市况受压 丑闻充斥利差比墨西哥秘鲁高

白文春认为,大马近期的CDS利差表现,反映出市场购买CDS的风险规避行为,因目前市况受压,国家也充斥许多负面新闻。

“虽然大马经济基本面有稍微趋弱,但在适中的经济增长带动下,情况并没有像投资者所想象般糟糕,目前仍在可管理范围内。”

白文春也说,将大马与巴西做比较,不仅不公平,而且还有误导的成分。

从图表中可见,巴西、俄罗斯和南非的CDS,在过去均以高过大马数级的水平交易。

只不过大马近期面临油价暴跌、令吉狂贬和政治因素的窘境,导致近来风险升级。

“不过,由于上半年国内生产总值增长5.3%,是增幅最快的东南亚国家之一,意味着我国的经济基本面依旧完好,而且通胀率也还在可管理范围。”

白文春指出,相比经济基本面,CDS交易商对金融市场的波动性更为敏感。

(吉隆坡30日讯)兴业研究经济学家白文春认为,我国近期信用违约互换(CDS)走高,并不能反映经济基本面,而正式的信贷评级也不会被降级。

经常账项负债弱

一起获得国际评级机构穆迪(Moody's)评为“A3”的墨西哥和秘鲁,CDS息差分别为168和189个基点,低于我国的221个基点。

不过,往深一层看,我国的经济基本面,仍比墨西哥和秘鲁好,不过,大马在经常账项和负债水平的表现,却比后者要弱。

总括而言,信贷评级机构做决定时,是以更平衡和以经济和大众融资的基本面为主,因此,白文春相信,目前CDS息差走扬,并不意味着评级会遭下调。

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