信用违约互换交易商不看好
大马信评或列垃圾级

彭博社报道,穆迪(Moody's)数据显示,巴西信贷评级降级两周后,信用违约互换的交易商,认为多个新兴国面对相同的风险。

这些投资者将包括我国在内的6个国家的隐含主权信贷评级(Implied Sovereign rating),砍至比信评机构的正式评级至少更低5个等级。 

报道指出,大马的信贷评级为A3,但信用违约互换的交易商却将它视为Ba3,比正式的评级低了6级。南非的Baa2评级,则被视为B1评级。

中国、智利和沙地阿拉伯原本都是Aa3评级的国家,但却被市场视为应当Baa3,也就是适合投资的最低评级。

显然,投资者并不完全同意信评机构的正式评级,根据穆迪,截至9月21日的信用违约互换价格,多个新兴国家的市场隐含评级与正式信评的差距极大。

隐含主权信贷评级是这种信用衍生产品,用来交易的指标,反映投资者或交易商对某个国家的信评的信心,越没信心,评级就会比正式的信评低很多。

(吉隆坡24日讯)根据信用违约互换(CDS)的交易情况,大马和其他5个发展中国家的信贷评级,或将跌至与巴西同等的垃圾级。 

或更多新兴市场评级下调

多个发展中国家都同样面临商品价格暴跌及货币汇率狂贬,部份也因政治动荡等因素,例如巴西,就失去了标准普尔(S&P)的“投资级”评级。 

而中国经济放缓和美国预期升息,也引起市场关注更多新兴市场将被下调信贷评级的可能。 

瑞典北欧斯安银行(SEB)新兴市场首席策略师哈马鲁表示,原产品导向经济体的信贷风险恶化,将会导致更多新兴国家的信贷评级下修。 

他指出,信评机构在2008年金融危机和2011年欧元区危机被批评反应过慢,这次应该会更快速地作出反应。 

信用违约互换 功能如违约保险

信用违约互换(也称为信用违约掉汇,Credit Default Swap,简称CDS) 是1995年由摩根大通首创,也是目前债券市场中最常见的信用衍生产品,可被视为一种金融资产的违约保险。 

债权人通过这种产品将债务风险出售,合同价格就是保费。

购买信用违约保险的一方被称为买家,承担风险的一方被称为卖家。双方约定,如果金融资产没有违约,买家将定期向出售者支付一定费用(称为信用违约互换点差),简单的概念就是支付“保费”。

若不幸发生违约,例如发债人无法如期偿还利息或债务,违约互换买家有权将债券以面值递送给卖方,达到规避风险的目的;后者则必须承担买方的资产损失。

承担损失的方法一般有两种,一是“实物交割”,卖方按票面价值全额购回违约的金融资产;第二种方式是 “现金交割”,即违约发生时,卖方以现金补齐买家的资产损失。 

最初,有进行交易的仅限于美国和欧洲, 90年代以来在成熟市场迅速发展,如今更是信用衍生产品中最受落的产品之一。

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