令吉贬值短期受惠
棕油提炼商长远挑战大

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(吉隆坡18日讯)令吉兑美元贬值,助于改善棕油提炼赚幅,因此,分析员看好短期表现,惟中期内竞争更加激烈,前景充满挑战。

联昌国际投行研究分析员指出,最近与大马棕油提炼商协会(PORAM)会面后,发现大马棕油提炼业者面对1利好和3挑战。

该分析员说,好事就是令吉贬值,提高了提炼赚幅,而且近期内,原棕油产量增加。

但分析员指出,赚幅改善能否持续还是未知数。

因此,预计中期内,大马棕油提炼业者的前景黯淡,未来数个月内,将面对印尼业者较激烈的竞争。

分析员相信,随着印尼政府推介新原棕油出口税,经提炼棕油出口税较低,将激励印尼业者增加提炼活动,导致竞争加剧。

当每吨原棕油价格低于2250令吉,印尼政府将向棕油出口征收每吨50美元出口税;经提炼后棕油则征税每吨20美元,因此,税务差价料激励印尼业者的提炼活动。

除了外围因素,分析员指出,大马提炼业者也面对商业成本高涨的窘境。

现金流收紧

消费税开跑后,进项税退税未在14天内回退,导致许多业者现金流收紧。

分析员透露,88%的PORAM成员表示,他们无法在14天内获得进项税退税,引致更高营运资本被锁死。

分析员假设每月大马业者提炼棕油1.28吨,若原棕油每吨处于2000令吉的价位,被锁死14天的营运资本达7200万令吉。

获取原料竞争剧烈

另外,分析员也说,提炼业者在获取原料(原棕油)时也面对剧烈的竞争。

大马棕油局(MPOB)的统计显示,原棕油的出口从2010年的16%,增加到2014年首8个月达28%。

这意味着本地提炼业者的原料更少。

同时,本地的提炼设备也有所增加,产能从2010年的2280公吨,上涨19%,到2014年的2710公吨,导致提炼设备的使用率也从76%,降至65%。

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综合型业者有利

整体来看,分析员说,提炼赚幅改善,对大马综合型种植业者有利,因为拥有油棕园和提炼厂。

这包括森那美(SIME,4197,主板贸服股)、IOI集团(IOICORP,1961,主板种植股)、吉隆甲洞(KLK,2445,主板种植股)及土展创投(FGV,5222,主板种植股)。

他说,提炼业务赚幅改善,可抵消种植业务因棕油价格低,或产量低收入减少的冲击。

至于没有提炼业务的云顶种植(GENP,2291,主板种植股)和合成种植(HSPLANT,5138,主板种植股),料受到原棕油价格走低的冲击。

分析员说,仍维持种植业“中和”评级,劝促投资者谨慎选股,且要以长期投资期限,选择增长潜能好、管理好和有价值的股项。

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烟霾冲击收成 行情因祸得福

随着印尼“烧芭”引起的严重烟霾,已“吞没”全球最大棕油种植区的许多地区,估计将冲击油棕收成,但对棕油价有利。

彭博社报道,IJM种植(IJMPLNT,2216,主板种植股)财务总监布鲁索达曼古马兰表示,本周的烟霾情况恶化,灾区的棕油产量可能因而下跌10至20%。

另外,吉隆甲洞(KLK,2445,主板种植股)指出,印尼坤甸和西加里曼丹的空气污染指数,已超越危险水平,廖内省和南苏门答腊两个地区也达到了不健康水平,导致种植工人无法出门工作。

长时间的烟害和近20年来最强的埃尔尼诺现象,或在未来几个月冲击棕油产量,惟这将支撑原棕油价格趋稳。

严重的霾害限制了阳光照射和光合作用,导致棕油收成下降。

我国种植顾问公司Ganling董事林亚丰受访时指出:“若烟霾在未来1、2个月内仍久久不散,将对棕油产量造成影响。”

澳洲气象局报道,油棕种植在埃尔尼诺造成的坏天气下勉强增长。这种恶劣天气将于年底进入高峰,且令海温上升,或逼近1997至1998年期间创下的纪录。

瑞士信贷集团早前指出,强大的埃尔尼诺(El Nino)现象对棕油价是“好消息”,可推高棕油价格和棕油股的走势。

1997至1998年埃尔尼诺期间,棕油价格在短短12个月内翻倍,印尼和大马的产量也下跌7%和5.5%。

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