次季净利年增12.5%
产托抗跌逆市企稳

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(吉隆坡15日讯)面对令吉贬值和外资脱售本地债券的冲击,分析员仍看好具防御性特质的本地产托,在利好因素支撑下可在逆市中企稳。

马银行投行在报告中指出,在所追踪的本地产托今年次季的核心净利,按年增长12.5%,至4亿3540万令吉,归功于强稳的租金收入增长和额外的租金贡献。

而本地产托的盈利表现,大多符合该投行的全年预期,除了怡保花园产托(IGBREIT,5227,主板产业信托股)和AXIS产托(AXREIT,5106,主板产业信托股)。

 

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外资抛售本地债券

该投行说,怡保花园产托的净利走高,因营运开销比预期走低;至于AXIS产托,则受到融资成本和非产业开支增加,拖累净利下跌。

另外,令吉剧贬和原油价格下挫,引领外资抛售本地债券,而10年大马政府债券(MGS)的殖利率自今年1月上扬,截至8月底攀升至4.24%,一度最高增至4.447%。

该投行指出,本地产托收益率和政府债券殖利率之间的差距收窄,影响了产托的吸引力和买气放缓。

“我们所追踪的产托的单位价格几乎持平,年初迄今平均微跌0.1%,至于平均收益率为6.1%,比10年政府债券4.24%的殖利率高185基点。”

基于令吉剧贬和外资纷纷抛售债券,估计本地产托将在目前波动回酬环境中重新定价,不过一旦美联储(FED)决定升息与否和令吉波动逐步减缓,将会在末季提供上修空间。

 

 

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内部收入稳健

马银行投行点出,本地产托的基本面有稳健的内部收入作为支撑,同时,资产负债率也处于0.14倍至0.44倍的健康水平。

再者,国内强稳的流动性为具抗跌能力的产托提供支撑力,因此,对于本地产托的投资评级,从早前的“中和”提升至“增持”。

该投行看好拥有良好估值的产托,以缓冲政府债券殖利率飙涨带来的影响,首选城中城产业(KLCCP,5089,主板产业股),接着为怡保花园产托和MQREIT(MQREIT,5123,产业信托)。

城中城产业获该投行的青睐,主要是推行的三重净租赁协议(Triple Net Leases)扶持稳定的租金收入,加上City Point大楼重新发展计划在2018年至2019年完成后,Daya Bumi大楼潜在注入该产托资产的可能。

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