令吉贬值仍是最大风险
成功汽车财测下修

(吉隆坡14日讯)成功汽车(BJAUTO,5248,主板贸服股)首季业绩符合预期,分析员看好该股是领域内受宏观经济打击最轻的业者,惟令吉贬值依旧是最大风险。

成功汽车首季净利跌6.9%,至5220万3000令吉;营业额则扬0.9%,报5亿1254万5000令吉。

同时,宣布派息2.25仙。

肯纳格研究认为,成功汽车首季业绩符合预期,共占全年预测的20%。

分析员指,营业额微扬1%,主要是因为营业额入账的方式有别,加上销售组合有欠吸引力,导致营业额表现呆滞。

若根据标准化作业,营业额实际是按年走高15%。

扣除利息和税务前盈利(EBIT)赚幅萎缩0.8个百分点,企于13.3%,归咎于较高的广告和促销开销。

尽管如此,分析员始终认为,成功汽车是所追踪的汽车股内,受宏观经济打击最轻的业者。

这是因为,该公司的客户群主要以中收入至高收入族群为主,对生活成本高涨的敏感度较低。

赚幅稳定

另外,该股赚幅相对稳定,受惠于与日本自由贸易协议(FTA)下的低进口税,以及CX-3运动休闲车(SUV)和MX-5新车款推动。

不过,令吉贬值仍然是净利最大风险。

“令吉兑100日元每变动1%,就会影响2016财年4%净利。”

分析员将2016财年净利下修20%,以反映每100日元兑3.20令吉的汇率预测。

同时,估计2017财年的净利和营业额能增长14%,EBIT赚幅则为13.8%。

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逾2亿现金护航

目前,成功汽车在9月至12月的外汇需求均有护盘,未来将着重在本地组装(CKD)轿车,来减轻系统风险。

马银行投行认为,只有在12月护盘结束时,成功汽车才有可能会受到成本攀涨的冲击。

菲律宾业务持续步上正轨,有助于缓冲令吉贬值的劣势。

目前,该股估值相当便宜,仅为2016年本益比的10倍,加上4.8%的收益率做支撑及2.22亿令吉的雄厚现金,相信未来会捎来惊喜。

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