产业整合案多选不换股
侨丰控股借贷恐超预期

(吉隆坡14日讯)大部分小股东在侨丰集团的整合计划内,选择将股票转换成现金,或导致侨丰控股(OSK,5053,主板金融股)的借贷比预期更高。

去年10月,侨丰控股宣布收购侨丰产业(OSKPROP,6661,主板产业股)和辟捷控股(PJDEV,1945,主板产业股),旨在打造市值30亿令吉的产业公司。

根据献议,侨丰产业和辟捷控股小股东,可以选择将他们的股票,转为侨丰控股股票,或是现金。

提供这选项的原意,是为了让小股东可以得到一部分侨丰控股规模扩大后的股票,届时,就能享有更高的价值和增长潜能。

不过根据媒体的报道,大部分接受献议的小股东,却选择将股票转换为现金。

目前,约有98.4%接受献议的辟捷控股小股东,选择了现金,故侨丰控股须承担约达4.54亿令吉的成本。

需8.48亿现金

另外,99.1%的侨丰产业小股东,也选择现金,侨丰控股还需承担另外的1.16亿令吉成本。

留在小股东手上的侨丰产业股票,约有1500万股,意味着侨丰控股还需另外拨出3000万令吉,计共达6亿令吉。

此外,若加上近期兴业资本(RHBCAP,1066,主板金融股)的附加股计划,预计侨丰控股需要拨出更多现金。

侨丰控股在兴业资本持有9.97%股权,根据持股率计算,估计将需2.487亿令吉认购附加股。因此,侨丰控股总共需要8.48亿令吉的现金在手,势必推高借贷水平。

截至6月30日,侨丰控股短及长期债务企于3.284亿令吉,而现金则有1327万令吉。

公司为整合活动共借贷7.1亿令吉,将推高目前0.118倍的负债对股东基金比率(Debt-To-Equity Ratio)。

整合失败 售股也难

而整合活动也意味着,侨丰产业和辟捷控股的资产负债表,亦将与侨丰控股的一并整合。

惟辟捷控股的献购已结束,侨丰控股最终仅获得89.4%的小股东接受献议,与整合资产负债表的90%门槛仅一步之遥。

这也表示,侨丰控股现在需要维持辟捷控股的上市地位,保持25%的大众持股率。

因此,该公司未来有几个选项,最顺理成章的做法是,配售辟捷控股的股票。

不过,考虑到目前的市况,这会是个艰巨的挑战。

根据条例,侨丰控股有6个月的时间去调整大众持股率,另有额外延迟6个月的可能。

另一个选项则是侨丰控股再一次尝试私有化辟捷控股,这可在6个月后进行。

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