出口“假增长”真萎缩

除了双电产品支援外,带动7月总出口正数增长的都是制造业产品。

除了双电产品支援外,带动7月总出口正数增长的都是制造业产品。

自从我国闹出7亿美元政治献金落入首相的事件后,原本面临国际金融动荡而下跌的令吉汇率,跌势更凶。

专家在上半年还在预测今年会不会下跌至每美元兑4令吉大关时,今年8月已经跌破4令吉大关,目前更亦步亦趋的朝每美元兑4.50方向下跌。

政府高官当然还是可以高调表明这是外围国际金融问题,不受政府经济政策左右,与政府无关,更有些高官继续早前论调,令吉汇率偏低可刺激出口,同时加强旅游业,对大马经济有利。

这些正面的冲击迄今还没出现,下跌中的汇率倒是令兑换后的出口令吉收益增加,汇率的落差混淆了实际的出口表现。

上周刚公布的7月对外贸易出口,在弱势令吉汇率“帮助”下,保持连续两个月增长,表面看来好像还不错,增长率虽然仅3.5%,略比6月的5%逊色,但至少不是负数,比市场预期的增长3.2%好。

双电升石油大减

从表面数字来看,这个月份的出口表现和6月一样,也是因为电子电器产品(双电)出口取得双位数增长所致。

双电7月出口约231亿令吉,比去年同时期增长25亿令吉或12%。

单单双电这十个位数(十亿单位)的增长幅度,与7月总出口额632亿令吉比较,就可看出双电在此次出口所扮演的绝对决定性角色。

其实,7月出口总额增幅仅21亿令吉,甚至比双电25亿令吉增幅还要低。

这形势主要是因为石油与棕油(双油)出口表现乏善可陈,棕油产品出口横摆,保持40亿令吉上下,石油则锐跌,其中原油减逾25%,石油产品猛降34%,液化天然气也跌近24%。

这三种石油类出口总共就萎缩约39亿令吉,若非双电那25亿令吉增幅抵消64%这负面冲击,7月出口总额恐怕会逆转回负数。

除了双电产品外,支援7月总出口,致使其出现正数增长的其他产品都是制造业产品,这包括化工产品(增长约20%),还有机械,用具与零件产品(+23%),以及金属制造业产品(+37%)。

这三类制造业产品总共带来逾20亿令吉增幅,与双电合计45亿令吉增长,总算完全抵消三大石油类出口的总数负39亿令吉,为7月保住连续第二个月份出口增长。

在还没有尝到汇率走弱带来的刺激出口作用前,恐怕会先受到这汇差带来的假增长所迷惑。

在还没有尝到汇率走弱带来的刺激出口作用前,恐怕会先受到这汇差带来的假增长所迷惑。

连续十个月萎缩

乍看起来,大马的出口表现似乎蛮不错。这是兑换回令吉后的表现。

如果我们用美元计算,也就是实际出口交易表现,情况却完全不一样,7月平均汇率为每美元兑3.8011,已经比6月每美元兑3.7391为低。当然最重要还是去年7月汇率更是高达每美元兑3.1842。

这一年来的汇率差距高达逾19%,因此如果以美元计算,整个形势就马上逆转,尤其是以令吉计算,7月出口仅增长3.5%,幅度并不大,汇率的逆向差距却是高达双位数。

如果以美元为单位计算出口表现,7月出口不但没有增长,反而出现高达13%双位数萎缩。

本栏上个月分析6月出口表现时,已经列出该月出现汇率落差16%,在扣掉这汇差后,实际上该月出口也是负数。

如果全部月份出口都以美元计算,7月已经是连续第10个月萎缩。

从令吉汇率在接下来月份的跌势越来越严重看来,这汇率差距会进一步扩大。

这也意味我们还没有尝到汇率走弱带来的刺激出口积极作用前,恐怕会先受到这汇差带来的假增长现象所迷惑,忽略了出口正在坏中却受看好的窘境。

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