恐慌抛售创造机遇
新兴市场价值再现

哈森泰博

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(纽约8日讯)自中国人行无预警调整汇率订价制度造成人民币重贬之后,中国和全球经济增长放缓等一连串担忧引发市场的恐慌及动荡,风险性资产几乎全数重挫,VIX恐慌指数也大幅飙升。

新兴市场货币可说是这次的重灾区,这令人联想2013年美联储主席柏南克表示将停止购债时所引发的波动,所幸美国经济稳健复苏,恐慌情绪慢慢淡化,全球股市多头行情得以延续。

富兰克林坦伯顿全球宏观投资团队投资长麦可哈森泰博认为,市场对全球经济有过度恐慌的现象,许多新兴市场货币价位几乎是1990年代后所未见的,然而当时环境远比现在来得恶劣。

中国经济虽在放缓,但并非市场担忧的硬着陆,对经济影响较大的房市有筑底的现象,经济增长相当健康。

美国处于复苏轨道之上,劳动市场升温带来的消费将成为重要驱动力,这将支撑新兴国家的出口及经济增长。

哈森泰博认为中国央行有能力控制情势,而亚洲货币过去几年已历经大幅度下跌,人民币仍属相对强势的货币,人民币动向不至于侵蚀其它亚洲国家竞争力,或促成亚币竞贬的情境。

中国经济虽放缓,但并非硬着陆。

中国经济虽放缓,但并非硬着陆。

商品价格崩跌
大马令吉遭错杀

哈森泰博认为此时是“十年难得一见”的好时机。

大部分的亚洲国家拥有经常账盈余及较高的外汇储备,增长基础也较亚洲金融风暴时期更稳健,市场实已过度担忧。

哈森泰博点名大马,由于市场将大马视为商品出口国,商品价格崩跌拖累令吉接近历史低点。

但大马出口项目繁多,像电子产品就是重要的出口产品,可受惠美国消费需求升温,经济也较金融风暴时来的稳健,货币实已遭市场错杀,投资价值已经浮现。

市场已过度消极

摩根大通资产管理公司新兴市场及亚太股票部门投资总监理查德蒂瑟林顿也认为:“自1989年以来,新兴市场只有3%的时间里如此便宜。现在不是对这一资产类别持更加消极的态度的时候。

“当下的情绪极为悲观,接近以往危机最严重时的情况。在新兴市场30年的投资经验告诉我们,恐慌性抛售总是会创造机遇。”

该公司接着分析了在同样低的价格对账面比率(P/B)时买入股票的投资者在随后12个月获得的收益。

在过去20年的每起案例中,他们都赚到了钱。

摩根大通资产管理公司计算出,那些在1.3倍的价格对账面比率时购入MSCI明晟新兴市场股票的投资者获得的12个月平均收益保持在49%。

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