新兴国企业发美债套利

(巴塞尔5日讯)国际清算银行(BIS)指出,许多新兴市场企业,藉由发行美元公司债筹集资金,再用于国内投资、赚取本币与美元之间的利差。

这些企业也加入“影子银行”体系,在全球输送美元资金,不受银行监理单位的监管。

BIS的报告指出,金融海啸后,市场资金更加充裕,加上工业国家债券投资报酬率偏低,使资金大量流向新兴市场公司债。

估计目前新兴市场未偿还的美元债券总额,约1.7兆美元(7.33兆令吉),比美国高收益率债市场还大。

BIS指出,新兴市场企业常在自己拥有充裕现金时借入美元,且当发债国货币对美元愈强时,发债额愈大。

这种操作其实更像企业版的“套利交易”(carry trade),即借入低利率的货币、再转换成其他高利率的货币。

不过,企业募到的资金中,有不少是基于财务原因,而非商业目的。

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