利空打压棕油价
种植股2年财测大砍

(吉隆坡5日讯)由于利空因素居多,恐进一步打击原棕油平均售价,且将影响种植业者盈利,分析员因此下修今明后财年的原棕油平均售价,同时大砍种植公司财测幅度4%至60%。

马银行投行分析员指出,3个月的原棕油价格走低12%,截至上月28日报每吨1991令吉,以美元计价的调整幅度更是下挫27%至每吨474美元。

“不过,大豆油和菜籽油的跌幅则较低,分别下滑13%和8%,造成价格差距扩大,但令吉和印尼盾的疲势,为区域的种植业者提供舒缓的空间。”

由于目前的埃尔尼诺(El Nino)不符合预期,未有立即影响鲜果串产量,而市场目前大幅度忽视此气候风险,将关注其他的利空因素,包括美国大豆油丰收、原棕油库存走高,以及原油价格跌低影响生物柴油需求。

另外,由于新加坡上市公司在2016年采用新会计标准(FRS 16),将原棕油树视为产业、厂房和设施,将导致估值面临折旧,因此也调整新加坡业者的盈利。

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棕油均价预估下修

原油价格走滑冲击生物菜油需求,造成蔬菜油价格回调,该分析员因此将今年的原棕油平均售价预估下修13%至每吨2100令吉,明后年则调低8%和7.7%,分别为每吨2500令吉和2600令吉。

至于美元计价方面,由于令吉剧贬,假设今年的美元兑令吉汇率为3.80,今后年为3.90和3.85,高于早前预估的3.50,因此出手大砍今年预估19%,今明年分别下调17%和16%。

在纳入原棕油价格低迷和会计标准FRS16,分析员将所追踪的公司的今明后财年的财测,下修4%至60%,除了大安(TAANN,5012,主板工业产品股)。

由于大安受惠于美元走强,带动木材业务的盈利增长,因此上修今年的财测。

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大型股估值昂贵
宜买小型股避险

尽管原棕油价格展望负面,但分析员说,我国大型种植股抗跌特质,且属于回教股,将促使受惠其中,因国内越来越注重符合回教教义股。

由于回教基金的投资选择有限,同时禁止投资在博彩和传统银行相关股份,因而促使种植股备受看好。

分析员也建议,末季可将焦点放在中小型股,因回教基金过去都专注在大型种植股,但目前这些股已估值合理。

“鉴于和大型股的估值差距,我们相信小至中型的种植股,在末季成为不错的选择。”

整体而言,该分析员维持区域种植领域“中和”评级,长期投资者可以冀望更好的明年,因美元计价的商品价格,已跌至接近全球金融风暴低点,相信原棕油的平均价格下跌空间有限。

B15生物柴油提振

再者,印尼B15生物柴油将提振需求,冀望埃尔尼诺的显现可支撑原棕油价格。

因此,建议投资者可专注在具有好的长期内部增长的公司,为缓冲资产寻求避风港,首选买入股为云顶种植(GENP,2291,主板种植股)和砂拉越油棕(SOP,5126,主板种植股)。

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