创新产品需巨额投资
中小企融资挑战大

中小企融资新方向系列1

在大马政府不断提倡企业创新下,这将成为中小企业在国内面对的新融资挑战。

特许会计师公会(ACCA)最新报告指,大马中小企业没有能力把投入在创新措施的投资,反映在公司增长表现上,这也让他们渐渐失去获得融资、投资机会和潜在的税收奖掖。

不过,只要中小企业能仔细记录创新投资成本,以及所带来的效益,如销量提高或成本节省等,将有助企业改善所面对的融资挑战。

罗萨纳:银行无法同步进化。

罗萨纳:银行无法同步进化。

因为无法交出完整的业绩和财务记录,而难以达到银行贷款和政府资助的申请要求,这是中小企业界众所周知的融资挑战。

不过,该项挑战未解决,又得面对一项新的融资困境,即是无法展现出投入创新措施后的成绩,这将限制他们获得贷款和政府援助。

根据ACCA针对国内中小企业的调查报告显示,特别是小型企业难以识别和表达想法和创新,即便他们通过投资在无形资产,拥有一连串的“隐藏”知识产权(Intellectual Property, IP)。

这将让企业无法取得融资,甚至不够资格获得政府支援的融资计划。

举例,大马、中国、韩国和新加坡为中小企业提供较低的税,而爱尔兰则在1990年代发展出一项专利减税制度(patent box tax break)。

ACCA中小企业政策主管罗萨纳(Rosana Mirkovic)表示:“在过去数个世纪,企业在创新和无形资产的投资一直都在增长,但融资供应商和银行却无法同步进化,让企业能通过无形资产融资。”

罗萨纳补充,长久下去,这个情况会恶化,因为中小企业建立的无形资产与银行认可其价值的能力渐行渐远。

“最大的挑战就是介于企业如何确认和评估无形资产,而更重要的是,如何把这个变成有形的成绩和财务收益。”

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政府积极推动创新
提供奖掖和融资

为了达到2020年成为先进国的目标,大马政府积极设立新的机构和融资计划,推动国内企业能增加创新模式。

大马革新机构(Agensi Innovasi Malaysia)总执行长马克罗查欧表示:“企业在创新的重要性是另一个让业务长期发展的主要推动力。因此,我们一直鼓吹所有企业加强创新,因这是让企业迈向成功道路的关键。”

国内企业的创新程度显示,仍有很大的改善空间。

根据2014年全球创新指数,大马排在第33位,这是不俗的排名,但仍落后其国际和区域竞争对手,特别是排在第七位的新加坡。

无形资产,包括知识产权,显著反映出企业价值。

国际调查显示,高达80%上市公司的股价不再是由资产负债表上的有形资产扶持。

虽然中小企业很少接洽市场实现这“隐藏”价值,但在推动创新方面,却意味着他们并无把关键资产反映在法定账目上。

至于发展中的企业则越来越识别到知识资本(Knowledge-based capital)的重要性。

ACCA指,目前,部分国家无形资产的开销已超越有形资产;在已发展和发展中国家,已针对特定的无形资产投资提供税务减免(Tax Relief)。

在2011年,已有26个经合组织(OECD)国家提供税务奖掖给企业的研发活动,这包括巴西、中国、印度、俄罗斯、新加坡和南非;至于大马则对研发的支出费用,提供诱人的双重扣税。

此外,让企业能通过无形资产举债,或为知识产权有关的收入支付较低税率等新架构在崛起。

获得政府支持和知识产权为主的融资计划已在数个国家盛行,包括中国、韩国、大马和新加坡。

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创新范围广

在提到创新,这涉及非常广的范围,不只是研发而已,几乎每家公司都会接洽到创新模式,尤其是在这21世纪。

大马革新机构(Agensi Innovasi Malaysia)表示,创新不仅仅是研发,而且还包括其他无形资产、如软件、人力资源和组织架构、产品和流程创新、行销等。

其中,带领亚洲航空集团走向国际的丹斯里东尼费南德斯是最佳例子,他发展的廉价航空市场和模式,成为市场上全新经营方式和业务。

ACCA报告指,创新投资分为6个组别,分别是研发、软件、设计、组织开发和业务流程改进、雇员培训和智力资本开发,以及塑造品牌、行销与建立名声。

至于无形资产带来的成果则分为两种,分别是注册权或协议等,以及财务回酬。

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国际会计标准难反映无形资产价值

在国际会计标准下,研究开支一般上不被当作是一项投资,而发展开支只会在达到一连串的测试,反映出对公司收入和盈利的贡献,才会被计算在内。

因此,很多企业的资产负债表上出现相当少量的无形资产。

当一家公司并购或被收购时,国际会计标准会要求进行一项有形和无形资产的评估,而以高于资产价值的溢价支付,将会归类为商誉(Goodwill)。

这最终虽仍须经过测试,并且拥有局限,但该过程中往往会发掘显著的无形资产价值。

根据毕马威(KPMG)和德勤(Deloitte)的分析显示,一般上,已确认的无形资产占总收购价的30%至40%。

ACCA指,企业会在资产负债表上,列出所有的有形资产,却不会对无形资产作出相同的方式。

因此,企业无法确认内部制造的无形资产,或计算出对他们带来的成本和价值。

“企业必须探讨无形资产带来的回报,特别是在盈利和亏损的账目,如部门工资、外部供应商付款、市场行销开支和法律费用。”

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中小企应采用综合财报

中小企业无法计算投入在创新的开支,更不用说是反映出投入的成果。

根据调查报告显示,中小企业的会计系统和做法,让他们不易打造一个有效的无形资产库存。

“传统的管理财报系统已不大适合以知识为中心的商业模式,未达到成熟投资者(sophisticated investors)要求的资讯。”

因此,更好的数据收集将有助中小企业了解他们的知识产权。

同时,市场上的用具,如全国企业创新指数(NCII),以及更广泛的创新会计方式,如综合财报,将有助中小企业了解和审计他们以知识为主的资产。

新的企业报告机制,特别是综合报告,要求企业必须清楚了解他们的所有资本去处,以及拥有追踪资本动向的能力。

2013年12月,国际综合报告理事会(IIRC)推出新的综合财报架构,主要是反映出财务资本如何为一家企业创造价值。

在该项架构下,有6项资本即财务资本、制造资本、知识资本、社会和关系资本、人力资本和天然资源资本。

虽然大马企业在财报中汇报财务结果的表现不俗,不过,在汇报非财务结果方面则有欠理想。

投资者和股东其实也想知道与财务无关的信息和资料,例如投入人力资本的结果等。

ACCA的报告指,无可否认,根据实际交易计算的会计报表,在反映资产价值而言,是非常重要的。

“管理层也必须把焦点放在推动业务价值的元素,并且能够明确的向股东和投资者表达相关价值。然而,有很多企业没有关注在知识和无形资产投资的内外部管理资讯系统。”

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报道:姚思敏

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