经济学人:中国大跌
全球恐慌

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英国《经济学人》杂志易手前的最后一期,以“中国大跌”作为封面故事。

(伦敦31日讯)英国《经济学人》杂志易手前的最后一期,以“中国大跌”(The Great Fall of China)作为封面故事,聚焦中国经济放缓和故事动荡的现象。

报道指出,国际市场的三大恐慌仍在延续:担心中国经济深陷困境、新兴市场面对全面危机不堪一 击以及已开发国家市场的长期反弹已告终结。这类担忧的一些方面是杞人忧天,另一些则张冠李戴。但即使如此,上周的恐慌仍透露出令人不安的信息,即世界经济的低迷已然成真。

报道指出,股价不断跳水的中国是此次传染病的源头。自从本月早些时候人民币贬值以来,全球股市已蒸发掉了约5兆美元。这一转变,加上一连串难看的经济数据,以及政府劳而无功的救市行动,加剧了人们对全球第二大经济体经济“硬着陆”的担忧。出口一直在下降。股市在6月达最高点后已下跌逾40%,更甚于互联网泡沫破灭时期的跌幅。

但报道也指出,预言中国发生灾难的人还是太过极端了。对中国经济而言,楼市远比股市重要。房地产贡献了GDP的四分之一,其价值支撑着银行系统。过 去几个月里,房价和成交量都更加健康。中国的未来依赖于它的消费者而非出口商,并且其服务业、收入和消费韧性十足。即便最坏的情况发生,中国央行仍有足够 的空间放宽政策。

报道认为中国并没有陷入危机。然而,它从计划经济平稳过渡到市场经济的能力遭到了前所未有的质疑。中国政策制定者的能力曾一直饱受赞誉,也让身藏隐疾的西方官僚羞愧万分。但在他们拙劣且散乱的救市行动之后,其英名大打折扣。更糟糕的是,改革计划可能会沦为政府对市场自由化担忧的受害者。而对中国的担忧也加深了第二层担心,即新兴市场可能会再度上演1997至1998年的亚洲金融危机。

报道说,已开发国家是最不担心中国增速放缓的。去年美国对华出口不到GDP的1%。不过它们也并非对此完全免疫。报道并指出,美国联准会(Fed)9月加息可能是个错误,因为它已经令市场有所预期,这一点并不明智。从新兴市场外逃的资金或许想在美国的消费者那里找到出路,这将导致家庭借贷 上升,以及大家都很熟悉的危险的经济扭曲。所以欧洲和日本应当继续採取宽松政策,刺激需求。

报道指出,货币政策只是个开始,西方乃至全世界面临的更艰巨任务是提升生产率。充足的信贷和中国持续不断的扩张让世界勉强运转了数年,而现在,增长取决于政府在从金融改革到基建开支的各类问题上做出艰难抉择。这是我们从中国的恐慌中学到的惨痛教训。

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