全球暴跌危机重返
资产多元化最有效

(新加坡30日讯)过去两个星期,投资者经历了自全球金融危机以来最惨痛的市场暴跌。

全球股市节节败退,商品价格和油价低迷不振,区域货币全面下滑,银行存款利率低下,

投资者应该如何调整?投资专家所提倡的多元化投资是否还有效?

投资专家在这时重申了多元化的重要性,把资金分布在发达和新兴市场的股票、债券,以及现金,并且提醒投资者保持冷静。

瑞银财富管理投资总监亚太区股票、债券及宏观经济主管叶勇俊(Hartmut Issel)说,近期的市场波动走势提醒了投资者,资产多元化是管理财富的关键。

他指出,仍有不少投资者把资产集中在区域、特别是中国。确实,中国是亚洲和新兴市场基准指标的重量级成分,但对任何一个领域过度的曝险长期来说都是不利的。

“因此,我们应该趁这个机会寻求更好的多元化投资,特别是在全球范围。”

华侨银行财富管理新加坡副总裁华素梅农(Vasu Menon)说:“虽然最近市场大败退,多元化投资仍然有意义。”

大华资产管理(UOBAM)多元资产策略主管安东尼拉哲(Anthony Raza)说:“多元化策略不是万能的灵丹妙药,但长期而言,它更能抵御市场周期。”

他指出,资产组合包括亚洲固定收益和股票的投资者,今年的表现相对稳定,亚洲固定收益提供了约2%的回报。

虽然市场大跌,华素梅农在中期范围内仍然对股票表示乐观,但这并不意味着投资者现在应该把资金全部投入到股票。他建议,投资者应该把资金分散到一些债券中,因为债券相比股票波动较小。

叶勇俊说,瑞银所有的战略资产配置组合,即使是最侧重增长的投资组合,都包括了发达市场政府债券。“虽然目前我们对发达市场国债持‘减磅’看法,但并不意味着我们完全不把它包括在内。”

应在不同时间点买入

华素梅农说,除了资产类别多元化,投资者也应在不同的时间点买入,即平均成本法(dollar-cost averaging),特别是在当下波动的市场环境中,逐步地进场,不要尝试判断市场的起落。

华素梅农说,多元化本质上就是控制管理风险的策略,应对下行风险,投资单位基金就是多元化投资,例如通过购买一个欧洲股票单位基金,你相当于投资了一篮子的欧洲股票,风险比投资一只或几只股票来得小。

面对人民币贬值所引发的市场震荡,华素梅农提醒投资者要谨慎行事。

他指出,人民币市场化以后如果进一步走软,可能会拖累亚洲货币,包括新元,从而削减亚洲股票和债券市场的吸引力,导致更多资金外流。

人民币疲软冲击亚洲

另一方面,疲软的人民币会冲击其他亚洲经济体的出口,这可能会让区域市场受压。

对于希望趁低吸购的投资者,华素梅农建议说,最好是在接下来几个月逐渐进场,若是市场进一步走软,还留有一些资金出手。

叶勇俊则说,除非投资者在某一领域或资产的曝险太高,不然建议投资者持稳。

加磅发达市场股票

叶勇俊建议投资者加磅发达市场股票。他相信,主要的发达市场经济增长将改善,中国则会避免“硬着陆”,资产市场未来几年能提供合理的回报。他预计,全球股市明年会取得高个位数增长,固定收益市场则能取得中低个位数增长。

亚洲股票方面,瑞银日前建议加磅新加坡股票,叶勇俊说,银行股被超卖,主要是因为技术性和资金外流。

谈到长期投资配置,叶勇俊认为,一名风险胃口平衡的投资者可以把略超过40%的资产配置到全球股票,其中一半在美国股票,固定收益可占总资产的三分之一以上,现金可占5%左右,以准备把握投资机会。

看好欧日股票

资产市场配置方面,欧洲和日本的股票展望受看好。

华素梅农说:“由于联储局加息可能会导致资金外流,我们过去几个月已经对亚洲和新兴市场持谨慎态度,接下来也这么看。”

他对发达市场看法较积极,看好欧洲和日本的展望,因为欧日央行的量化宽松政策应当能支撑经济和股市。

但这并不是说这些市场不会下跌,随着全球基金经理重新配置资产组合,这是有可能发生的。

叶勇俊也建议投资者加磅欧元区和日本股票,央行宽松的货币政策和经济复苏将有利于企业盈利,投资者也可从风险回报的角度考虑欧美和亚洲的高收益债券。

安东尼拉哲于4月便建议投资者减少对股票的“加磅”,在股票和固定收益投资之间采取更中性的投资态度,即不偏重任何一个资产。

没百分百“避风港”

对于规避风险的投资者来说,避风港在哪里呢?

叶勇俊说:“没有完全安全的资产。就算往往被认为是安全的政府债券,只要利率稍微上扬,就可能影响它的价值。通胀也会同样冲击政府债券。同样地,现金也并非完全安全。”但这两样资产在多元化策略扮演了重要角色。

他建议,投资者可以构建一个更具备防御性的投资组合,预期回报率相对低,但这不能只包括一两个比较安全的资产。

华素梅农认为,在目前不稳定的市场环境中,除了美元和美国国债,很难找到所谓的“避风港”。

拥有一定风险承受能力和中期投资期限的投资者仍可以考虑股票,他认为接下来两到三年股市仍可能攀升。不过就如之前提到的,投资者应该在组合中包括一些债券。

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