高周息率撑股价
马银行下半年难挨

(吉隆坡28日讯)由于净利息赚幅受压,及贷款亏损覆盖比率下滑,分析员预见,马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)下半年表现料差强人意,但诱人的周息率,却能为股价下滑捎来支撑。

马银行次季净利微扬0.6%,达15亿8453万4000令吉;营业额涨2%,报89亿3597万5000令吉,宣布派息24仙。

累计上半年,净利起3.4%,写32亿8491万9000令吉;营业额增长5.9%,报181亿2033万3000令吉。

兴业投行分析员坦言,马银行次季净利稍低于预期;而上半年净利,也仅占全年预测的47%。

导致表现下滑的原因包括逊于预期的非利息收入,和较高的信贷成本,主要是因为资产品质受侵蚀。

分析员指出,拖累次季净利按季走跌的有两大因素,即较低的外汇收益,和较高的贷款减值拨备。

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净利增长或会受损

由于管理层下修2015财年的关键绩效指标(简称KPI),促使分析员将目标价格从10令吉,下调至8.60令吉,惟维持“中和”的投资评级。

整体而言,基于季节性因素,马银行下半年的净利表现理应更强稳,不过,分析员却预见,净利增长或会受到冲击。

主要归咎于净利息赚幅受压和贷款亏损覆盖比率(loan loss coverage ratio)进一步跌至83%。

比起贷款,马银行放眼加速扩大存款业务,这将导致净利息赚幅受压。

另外,马银行早前提及,计划将覆盖比率推高至100%以上,意味着未来需要拨出更多贷款拨备,除非资产品质出现显著改善。

以目前的股价而言,马银行的5.7%至6.1%周息率属诱人,料能为股价提供支撑。

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缺乏催化剂

艾芬黄氏投行分析员看好马银行稳健的净利、强稳的资产负债表和国内业务网络。

惟基于下半年的净利料走软,该股目前仍缺乏上修评级的催化剂。

展望2015至17年,马银行的净利料由基建领域的企业筹资活动所主导。

加上拥有稳健的网络和分行,马银行料能通过创新产品,持续满足消费者和中小企业的需求。

管理层表示,将继续严谨控制成本,计划将成本对收入比率(CIR)降至50%以下。

丰隆投行分析员将2015至17财年的财测下修8.4%至10%,以反映上半年的偏差,和被调低的KPI。

同时也将目标价格调低至10.27令吉,维持“买进”评级。

 

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