亚洲经济弯而不折
金融风暴不会重演

(台北25日讯)尽管全球金融市场一片惨绿,和1997年亚洲金融风暴开始时有着不祥的相似处,如区域货币承压丶贸易前景恶化以及成长减缓,但经济学家普遍认为金融风暴不会重演。

经济学家表示,尽管亚洲股汇市每天惨遭重击,18年前学到的痛苦教训,已使得这个地区经济体承受剧烈震荡的能力大为提高。

然而,还是会感受到苦楚,尤其是假使全球经济引擎中国大陆的成长严重放缓,且时间拉长,导致对于新兴市场商品的需求下降。

但如今有一项关键性的差距,也就是这些亚洲货币不再紧钉美元,这应该会让亚洲经济体虽弯但不折。

引进海外热钱

联昌国际私人银行经济学家宋诚焕表示说,这个区域的经济基本面仍远比18年前强健,一定程度的汇率走低有助于出口。

他指出:“增长走缓,但速度不至于让经济陷入衰退,因此我不是那么忧虑。”

这有助于将海外投机性“热钱”引进经济,助长股市与房地产泡沫,同时也掩饰正在形成的经济失衡现象。

《经济学人》也认同,投资人对大陆经济前景感到忧虑,但1997年亚洲金融危机重演的机率很低。

对外界忧心亚洲可能上演另一个金融危机,《经济学人》认为不太可能,原因是亚洲国家政府的经济比1997年时体质相对较佳,1990年代末汇率连动制度已被浮动制度取代,外汇储备金额增加,金融体系也更稳健。

“2008年的金融风暴也不可能再现,当年的导火线包括高风险资产被错估价格,以及脆弱的金融机构相互影响的情况,现在已不复见。”

同时,1994年和眼前的情况当然有相似之处,但也有重要的差异。

如今亚洲经济体的经常账顺差丶财政 状况及外汇存底比20年前更强健,可以在市场动荡时提供更有力的缓冲。

宋诚焕说:“回想当时,亚币全部倒地。不过来到今天,随着紧钉政策不再,汇率就像安全阀,能够解除一些当地的经济压力。那正是如今最重要的不同。”

金融风暴不重演的8个理由

摩根史丹利列8个理由,认为新兴市场近来动荡没有1990年代末期那么严重。

1.债务:新兴市场大部分的债务属于内债而非外债,且外债多是以本地货币计价,且由公共部门发行。

2.通胀:新兴市场多数地区消费者物价指数低迷,物价指数也呈现紧缩,并无高通胀的压力。

3.经常账:新兴市场多数国家的经常账呈现顺差。

4.外汇储备:新兴市场外汇存底远比当年充足。

5.汇率幅度:新兴市场的汇率机制比过去更弹性。

6.外部因素:美国升息的步调与规模可能减缓。

7.欧洲货币立场:金融危机时,欧洲正实施货币紧缩,如今实施宽松政策。

8.不计日本的亚洲对已开发市场重要性:占全球经济比重由9.8%升到21.8%。

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