国油或再压价
上游油气股赚幅恐收窄

(吉隆坡18日讯)分析员指出,次季业绩低迷,将鼓吹国家石油公司(PETRONAS)继续削减资本开销,特别点名自升式钻井台、造船和岸外支援船(OSV)供应商,可能会再被压价,赚幅进一步收窄。

柏利赛海事重工最伤

其中,柏利赛石油(PERISAI,0047,主板贸服股)和海事重工(MHB,5186,主板贸服股),被视为冲击最大的油气股。

国油上周公布的次季业绩,受油价和天然气价走低拖累,按年大跌47%,至111亿令吉,总裁兼总执行长拿督旺朱吉菲里甚至“放话”,营运现金不足以应付资本开销和股息,还必须动用“老本”储备金来支付政府股息。

大华继显分析员昨天在报告中点出,相信国油将祭出更多节省成本举措,可能会进一步要求供应商降价,而那些与国油资本开销息息相关的业者,最为脆弱。

从事自升式钻井台的柏利赛石油,PP101钻井台的租金,已经给国油折扣25至30%,目前在收支平衡的水平营运;而Icon岸外(ICON,5255,主板贸服股)新获的起锚支援拖船(AHTS)租约,也较每日出租率低20%。

据了解,测试与维护服务,以及如OSV的支援业者,给予的折扣低于10%,采购成本也要求减少7至8%。

今年,国油仅有14座钻井台营运,比去年的39座相去甚远。

被迫抢下游饭碗

达证券也指出,虽然国油上半年的资本开销,年增21%,至320亿令吉,但主要集中在下游业,如炼油与石油化工综合发展计划(RAPID)和国油石化(PCHEM, 5183, 主板工业产品股)的沙巴尿素氨厂房(SAMUR)等。

这也迫使上游业者不堪考验,因此纷纷发展下游事业,例子有海事重工和巴拉卡岸外(BARAKAH,7251,主板贸服股),都在RAPID工程中分一杯羹。

“虽然国油维持投资,但油气承包商的收益却没有改善,特别是上游业,海事深受低油价带来的赚幅压缩影响。”

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国内仍供应过剩

大华继显分析员指出,本地服务业者似乎还未“面对现实”,市场内还有显著的供应过剩情况,虽然国油早在5月就喊话领域整合,可是目前看来仍没有效果。

“目前来看,业者并没有积极减少成本和重整产能。”

相较之下,全球油气业者积极缩减成本,分析员担心,市场内的项目会继续降价,而资产利用率也会走低。

再重探低谷

分析员指出,由于市场情绪和一些公司的基本面比年初更糟,可见油气股正在重探谷底,一些油气股更跌回先前低点。

虽然营运挑战艰巨,大华继显仍给予油气领域“增持”评级,归功于一些防御型特质的油气股,拥有稳健的现金流和多元财源。

当中,戴乐集团(DIALOG,7277,主板贸易服务股)拥有多元业务,可受惠于的东南亚仓储市场;马国际船务(MISC,3816,主板贸服股)则有船运、石油槽物流、长期液化天然气合约撑场。

另外,迪隆(DELEUM,5132,主板贸服股)有强劲的扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利,以及逾6%的周息率。

倘若油价重回每桶60美元以上,沙肯石油(SKPETRO,5218,主板贸服股)也将显现买入机会。

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