政府注资1.56兆委特殊任务
揭中国股市救火队长面纱

 

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中国股市6月份崩盘后,政府向一家鲜为人知的国有机构投入了逾4,000亿美元(1.56兆令吉)资金供其支配,要求其拯救市场。

这家机构名为中国证券金融公司,由学者型官员聂庆平领导。

该机构的独特使命,是利用从央行和其他渠道借入的资金干预市场,买入股票,以帮助提升股价。

从7月27日股市再度大跌所体现出的波动性来看,它的成功到目前为止并不明显。

现年53岁的董事长聂庆平,一直没有就其担负起的紧急使命接受过采访,政府也没有明确说过,聂庆平和中证金在执行上级命令时有何自由裁量权。

目睹25年股市狂热

从聂庆平的著述和对其他学者的采访来看,在进入新角色4周后,作为一位目睹了25年股市狂热的教授,聂庆平对中国最新的危机仍旧毫无防备。

“本轮牛市具有结构性牛市的特征,”聂庆平在今年3月发表的一篇文章中写道,加入了政府官员和国有媒体评论员宣传股市前景的大合唱。

作为中国融资融券业务的设计者之一,聂庆平对融资余额上升过快的担忧不以为然。

中国社科院经济学家和研究员刘煜辉表示,作为一家从未想过会肩负起拯救市场使命的机构的负责人,聂庆平如今面临着一项“艰巨的任务”。

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原为证券公司提供资金

中国证券金融公司成立于2011年,目的是为开展融资业务的证券公司提供流动性,办公地点位于北京金融街一座写字楼的15层,办公室内有一尊传统中国石雕,其上有汩汩清泉涌流。

据知情人士透露,聂庆平和他手下的大约70名员工,获得了2.5兆至3兆元人民币(约1.57兆至1.88兆令吉)的救市资金。

“在中国证券金融公司创立之初,救市肯定不是他们的使命,”有关中国金融体系的著作《红色资本主义:中国非凡崛起之脆弱的金融基础》一书的作者之一侯伟表示。

“设立这家机构是为了完成一项任务,但它显然已被指派或者说是被强迫(随你怎么说)去完成另一项任务。”

资金源自央行债券

中证金的救市资金,是以信贷形式从商业银行和总部距其约有一英里的中国央行那里获得的,此外,还有来自债券发行的资金。

这笔资金被指定用于购买股票和共同基金,以及发挥中证金为融资业务提供流动性的日常作用。

波动指标20年高点

自中国证券金融7月6日开始购买以来,股市波动性指标已升至近20年来高位。

7月27日,由于投资者担心政府将退出救市行动,上证综合指数暴跌8.5%,创下2007年2月以来最大跌幅。上海当地时间周一13:17,该指数下跌1.69%,自6月12日以来的跌幅达到30.29%。

关于中证金的运作方式、可动用的资金余额以及如何确定买入哪些股票和共同基金,相关细节迄今没有正式披露。

聂庆平和中证金,均没有对记者的置评请求作出回应。

根据中证金的监管机构中国证监会7月8日的公告,中国证券金融公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时,加大对中小市值股票的购买力度。

不透明加剧波动

同时还在广发证券任职的中国社科院的刘煜辉说,中证金的不透明度,已经导致了股市大幅波动和混乱,投资者该当对其有更多的了解。

聂庆平曾作为一名低层官员到伦敦证交所接受培训,然后在1990年被中国央行派去协助调查深圳股市“狂热”事件,最终促成了中国正式股票交易所的诞生。

聂庆平在有关中国股票历史的著作《看多中国》一书中写道,人们纷纷停下工作去炒股。

他说,调查人员确定的原因包括高派息、每日股价波动幅度没有限制以及股票供给有限。

聂庆平曾任中国融资融券工作小组办公室主任,中国的融资融券业务于2010年启动。

著作不断 像学者多过高官

在《财经》杂志3月20日出版的一篇文章中,聂庆平曾试图缓解市场对两融资金在股市上涨中所发挥作用的担心。

他表示,将股市估值的不断走高称作“杠杆牛市”是不恰当的,因为投资者看到了股票的价值,而且两融资金大多投向了蓝筹股。

在这篇文章发表前的6个月,中国融资余额增长超过一倍,上证综指大涨58%。

除了在大学教书以外(他是国内至少两所大学的教授),聂庆平的履历中还包括曾在中国光大控股有限公司工作过3年。

场外融资潜藏风险

他在今年3月出版的最新著作《证券借贷理论与实务》中就场外融资业务潜藏的风险提出了警告,把券商有时候向不合格客户提供资金的业务称作“黑盒子”。

他在著作中还警告,一些股票已经涨得过高,而由于投资组合过于集中,有些投资者可能会面临追加保证金的风险。

不过,本书对融券业务的发展仍然持乐观态度,认为5年后融资融券业务在中国A股成交额中所占比重将从目前的10%上升到接近20%。

最高层作出计划

聂庆平1998年在光大控股供职时就认识、后来又曾在中国证监会与之共事的何佳表示,聂庆平友善,聪明,像学者多过像政府官员,因为他有很多著作。

现在香港中文大学担任金融教授的何佳说,虽然聂庆平处在聚光灯下,但这并不意味着一切都在他的控制之中。

他说,中国的事情永远不会只靠一个人,总是由最高层作出计划。

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聂庆平对融资余额上升过快的担忧不以为然。

聂庆平简介

2011年10月28日,中国证券金融股份有限公司成立,聂庆平出任证金公司总经理。

聂庆平,原任中国证监会机构部正局级巡视员。曾任中国人民银行总行金融管理司市场一处副处长,中国证券监督管理委员会发行部、海外上市部和国际业务部副主任,国务院证券事务内地香港联合工作小组秘书,光大证券有限责任公司副总裁、党组书记、代总裁、中国光大控股有限公司董事总经理,中国证券业协会副会长兼秘书长。

 

来源:彭博社

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