国油贸易股价接近回调

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目标价:18.89令吉 

最新进展:

国油贸易(PETDAG,5681,主板贸服股)次季净利按年上涨47.2%,报2亿7320万令吉,归功于削减成本的措施奏效,使营运开销减少。

不过营业额却跌22.4%,归咎于平均售价下跌17%,销售量也跌6%。

行家建议:

国油贸易削减成本的措施,包括裁员及减少广告行销开销,若扣除了这些因素,上半年的净利实为3.86亿令吉,比全年的预测高10%。

由于最最新业绩符合我们的销售预测,因此我们维持营业额预测,但上修2015和2016财年的净利预测,分别为17.8%和8.1%。

我们也维持销售预测,不过下调营运开销的预测,因为公司致力削减成本及扩大赚幅。

我们维持“中和”(偏向负面)的投资评级,不过把目标价从17.47令吉,上调至18.89令吉,这是根据2016财年24倍本益比计算。

本益比在过去6个月大幅上涨,从21倍扬至39倍,逼近42倍的多年高点,我们认为股价可能会回调,因为昂贵的估值难以为继。

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分析:MIDF研究

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