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(吉隆坡4日讯)面临同行“攻击”,又适逢马电讯(TM,4863,主板贸服股)旗下的P1即将加入战围,数码网络(DIGI,6947,主板基建股)在预付市场的领导地位岌岌可危,促使分析员下调财测和评级。

近期,数码网络受到明讯(MAXIS,6012,主板贸服股)和天地通的“攻击”。

明讯自去年第三季推出#Hotlink计划后,成功以免费网络吸引预付用户。

同时,明讯的国际直拨电话(IDD)费用也大幅减价,旨在吸引外国劳工用户。

至于天地通,早前则是推出了一项激进的预付产品,让用户享有免费数据、语音和短讯服务。

虽然这阶段的竞争将在年杪逐渐缓解,但联昌国际投行担忧,随着马电讯的P1加入战围,竞争会再升级。

由于预付业务占数码网络营业额比重甚大,分析员相信,该股将因此变得更脆弱,因新业者将瞄准对价格敏感的预付用户,从中分得市占率。

把P1的竞争纳入预算后,分析员将数码网络2015财年的核心每股盈利下调2.7%,明后两年分别下修4.7%和10.8%。

“我们估计,数码网络3年的利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)年均复增料达1.5%。虽然已将6%的消费税转嫁给客户,但预计赚幅仍持平。”

两年资本开销增加

分析员推测,数码网络的核心每股盈利,将以2%的3年年均复增递减。

“另外,我们将明后两年资本开销预测上修28.6%,每年预计为9亿令吉;长期资本开销则料达8.5亿令吉。”

该公司放眼在明年杪,通过自己建设、与天地通租赁和合作,可以拥有1万公里的电缆。

惟截至次季,数码网络旗下电缆仅长5600公里,意味着未来需要投入更多资本。

由于净利滑落,分析员根据100%派息率估算,数码网络今明年的每股盈利会从26仙,微跌至25.3仙;后年则进一步降至24.6仙。

虽然周息率表现完好,但还是逊色于区域高收益股。

分析员将评级下修至“减持”,目标价格也一并调低至5.00令吉。

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