利淡压缩赚幅
海事重工财测下修

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(吉隆坡3日讯)造船业务赚幅低迷,导致海事重工(MHB,5186,主板贸服股)最新业绩不及预期,分析员预计,在领域不景气的情况下,赚幅将持续受压,纷纷下修财测。

海事重工业绩失色,上半年核心净利,仅占肯纳格研究全年预测的38.9%,主要受到造船赚幅低迷的拖累。

分析员认为,海事重工原本就低迷的造船赚幅,还会进一步受压,因油气业者在更具挑战的营运环境中,致力于减轻成本。

上半年而言,核心净利挫22.8%,仅达5410万令吉,因岸外业务的营业额和营运赚幅,均因缓慢的订单流入及额外的成本而疲弱。

至于海事业务,营业额和营运赚幅则齐齐走扬,归功于修理船舶的价值较高,从中获得更优渥的赚幅。

目前,公司的订单企于10亿令吉。

海外订单有风险

不过,大部分的岸外服务项目,只有在下半年及明年,才会开始贡献净利。

海事重工的竞标书达70亿令吉,其中40亿令吉是海外项目、10亿令吉源自边佳兰炼油与石油化工综合发展(RAPID)、其余来自本地市场。

虽然海外业务能捎来相对较高的赚幅,但管理层会受到执行风险和竞争加剧的冲击。

而且,目前所竞标的合约,预计明年才会颁出,因油气领域的资本开销走缓。

由于干船坞维修的需求将更强韧,加上马国际船务(MISC,3816,主板贸服股)即将送抵的液化天然气油船提高需求,预计可使海事重工的船舶维修业务受惠。

分析员将造船赚幅预测从6%,降至3%,一并将2015财年的净利预测,下调23.7%,至1亿620万令吉;维持“低于大市”的投资评级。

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翻补订单疲弱

管理层乐观地认为,今年杪或明年初可取得1至2个较大型的项目,也有信心能取得更多RAPID相关合约。

作为Kasawari天然气田合约的三名入围者之一,这项目预计可大幅推高萎缩的订单。

但丰隆投行分析员认为,造船领域的前景依旧萧条,因油价暴跌已导致业者延迟拨出资本开销,且赚幅也因竞争加剧而受压。

“我们认为,海事重工未来所赢得的任何合约,都只能贡献翻补订单,而非推高未来的营业额。”

把岸外业务较低的赚幅纳入预测后,分析员将本财年财测下修9%。

鉴于翻补订单疲弱,达证券分析员将翻补订单预测,从10亿令吉,减至7亿令吉。

同时,调低今明后3年的岸外赚幅预测,财测也随之下修17%、12%和11%。

分析员将目标价格下调至1.32令吉,维持“守住”的投资评级。

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