盈利缓增 赚幅受压
信贷趋弱银行股受罪

(吉隆坡1日讯)多项宏观数据显示,银行领域在未来数个季度的信贷活动开始趋弱,分析员预计盈利增长表现、信贷素质和净利息赚幅(NIM)将持续恶化,拖累银行股表现。

至今,银行股按年下跌11.7%,高于富时隆综指的8.5%跌幅。

目前,该领域以1.39倍的股价对账面价值(P/B),以及11.4倍的本益比(P/E)交易,低于过去5年平均水平。

摩根大通表示:“随着估值下跌,且呆账没有恶化的现象,这让银行领域显得相当诱人。不过,我们相信,这仍言之过早。”

分析员指,大马将会跟随印尼走势,面对呆账上扬、盈利增长放缓,以及净利息赚幅受压。

相比印尼市场,大马拥有较好的资产负债表,但接近1个季度的贷款都是提供给较低收入的借贷者(每个月收入大约3000令吉),这将会成为国内银行领域首要面对的风险。

呆账末季飙高

在消费趋势越来越挑战下,公共和私人投资开销皆放缓。

政府执行消费税后,以及通胀率升高,导致投资信心处于多年低点,特别是佳节零售销量趋势往下滑,这将影响银行领域今年的增长表现。

“因此,我们预计次季或第三季的信贷需求疲弱,最终会在年底推高呆账。”

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大马银行 兴业 丰隆回酬看跌

分析员预计,今年信贷成本将从去年的17个基点,增加至21个基点。

假设拨备前盈利(Pre-Provision Operating Profit ,简称PPOP)的资产回酬率为1.48%,信贷成本每增加10个基点,将会拉低盈利5%,也会把投资回酬率(ROE)拉低60个基点。

其中,大马银行(AMBANK,1015,主板金融股)、兴业资本(RHBCAP,1066,主板金融股)和丰隆银行(HLBANK,5819,主板金融股)将面对回酬大跌的风险。

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令吉2月跌6.3%

此外,分析员指,国内财富缩水效应也将会开始影响银行领域的信贷指标。

令吉在过去两个月下跌6.3%,导致产业价格指数开始下滑,特别是中小企业贷款因此而面对风险。

进口商也面对负面赚幅和销量趋势,这会影响他们的现金流。

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增持大众银行

分析员把大众银行(PBBANK,1295,主板金融股)的投资评级从“中和”,提高至“增持”,作为抗跌股选择。

不过,却把丰隆银行的投资评级从“增持”,下调至“中和”,因面对着须提高资本的风险。

分析员表示,基于疲弱的营业额和资产素质环境,监管当局对资本充足率的要求提高,预计银行领域会加快集资的速度。

此外,也把兴业资本的投资评级从“中和”,调低至“减持”,因投资回酬率欠佳。

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外资纷抛售套利

近期,银行股的外资持股率下跌,反映出投资者看淡银行领域的前景。

根据最新数据显示,银行在近数个月普遍出现外资持股率下跌趋势。

大马研究指,联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)的外资持股率目前低于30%,从5月的30%,在6月下跌至29.4%,写下多年新低水平。

至于马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)的外资持股率则保持稳定,截至7月10日企于21.16%,低于5月底的21%;而大众银行,6月略减少至31.51%,曾在3月增加至32%。

此外,丰隆银行的外资持股率在6月减少至8.75%,低于3月的9.11%;去年12月则达9.5%,为高峰水平,也是过去7年以来最高水平,以往一般上都是落在介于7%至8%之间。

另一家中型银行股,兴业资本的外资持股率也出现下跌趋势,从5月底的8.93%,跌至6月底的8.62%。

至于安联金融(AFG,2488,主板金融股)的外资持股率则进一步跌破30%,从5月的30.2%,减少至6月的29.3%。

整体而言,分析员把银行领域的投资评级维持在“中和”,因预计减值贷款和贷款亏损拨备是该领域主要的忧虑。

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